《华尔街日报》：勿将近期银行倒闭事件与2008年危机相提并论

今年倒闭的第一共和国银行、硅谷银行和签名银行，被列为美国历史上第二、第三和第四大银行倒闭案。以某种标准衡量，这三家银行持有的资产超过了2008年全球金融危机期间倒闭的25家银行的总和。

等等：这波倒闭潮真的和2008年危机一样严重吗？那可是引发了经济大衰退、街头抗议、万亿美元救助和金融监管全面改革的危机啊？

答案当然是否定的。用这些数字来比较两场危机并不恰当，原因有三。首先，数据未经过通胀调整。其次，它们仅比较了银行，而未包含当年陷入困境的非银行大型机构。第三，统计的只是倒闭企业，不包括那些没有救助就会倒闭的公司。

今年以来，联邦存款保险公司已接管了这三家银行：资产2290亿美元的第一共和国银行；资产1670亿美元的硅谷银行；以及资产1100亿美元的签名银行，总计5060亿美元。

2008年，FDIC接管了25家总资产3730亿美元的银行，其中占据主导地位的是迄今仍是FDIC处理的最大倒闭案：华盛顿互惠银行，其资产达3270亿美元。

但这忽略了2008年金融危机的核心主体。（尽管危机及伴随的经济衰退被界定为2007年至2009年，但主要金融机构的倒闭都发生在2008年。）

“联邦存款保险公司(FDIC)并非唯一需要关注的对象，”麻省理工学院经济学家西蒙·约翰逊表示，他在危机初期曾担任国际货币基金组织首席经济学家。当时陷入困境的是一系列机构，而不仅仅是商业银行。约翰逊称，2008年秋季时，人们“对大型银行的健康状况有着充分依据的担忧”，但“需要提醒的是，当前这场危机尚未结束，目前并未出现类似情况。”

首宗重大倒闭事件是2008年投行贝尔斯登(Bear Stearns)的垮台。它并非FDIC承保机构，但履行了银行的许多职能。它发放贷款、进行证券交易并参与国债拍卖。

贝尔斯登并未真正破产，而是被摩根大通(JPMorgan Chase)作为持续经营实体收购。为促成这笔交易，美联储接管了290亿美元的“有毒资产”。当时没人能确定这些资产的价值；如果它们的损失超出预期，将由美联储承担。

这与监管机构两周前接管第一共和银行(First Republic)的做法并无太大不同，只不过这次是FDIC（而非美联储）分担第一共和银行住宅和商业贷款的损失，以促成其被——再次由——摩根大通收购。

在倒闭前的季度，贝尔斯登拥有3,954亿美元资产。经通胀调整后为5,710亿美元。按此标准衡量，它超过了今年所有倒闭银行的资产总和。

联邦存款保险公司已接管第一共和国银行。图片来源：Godofredo A. Vásquez/美联社这只是开始。与贝尔斯登同为投行（非商业银行）的雷曼兄弟明确宣告倒闭。2008年9月15日，雷曼提交了美国历史上规模最大的破产申请（至今仍保持该记录），由此拉开了金融危机最黑暗的序幕。其破产申请中申报的资产规模达6390亿美元，按当前美元计算为8860亿。

就在次日，保险公司美国国际集团(AIG)在濒临倒闭时获得救助。AIG规模更为庞大：资产达1.05万亿美元，经通胀调整后为1.46万亿。

AIG并未被其他金融机构接管。纽约联邦储备银行以总计1820亿美元的贷款为代价，获得该公司79.9%的所有权，AIG实质上被国有化。（数年后，联邦索赔法院在审理AIG原股东发起的诉讼时裁定这一事实上的国有化行为违法，但驳回了原告的赔偿请求，并颇具讽刺意味地指出"若政府当时不作为，股东们将100%血本无归"）

同月，联邦政府将各持有近9000亿美元资产的抵押贷款巨头房利美和房地美置于接管状态。二者均非银行机构，其法律地位实则模糊——虽为私营企业，却是享有财政部隐性担保的政府赞助企业。

华盛顿互惠银行于2008年9月26日以非常传统的方式破产。

所有这些都发生在臭名昭著的问题资产救助计划于2008年10月成为法律之前。TARP作为救助过度的象征吸引了大部分关注。

即使在TARP之外，最大规模的救助之一尚未到来。财政部和联邦存款保险公司同意为花旗集团3060亿美元的问题贷款组合提供担保，实质上为一家拥有2.05万亿美元资产（经通胀调整后为2.8万亿美元）的机构提供了后盾。

金融危机表明，当情况变得非常糟糕时，金融机构的崩溃方式存在连续性。据统计，2008年因公共支持而倒闭或获救的主要金融机构——贝尔斯登、雷曼兄弟、美国国际集团、华盛顿互惠银行、花旗集团——当时的资产总额为4.5万亿美元。房地美和房利美又增加了1.8万亿美元。

经通胀调整后，这一数字如今约为8.7万亿美元。今年的倒闭规模仅占该总额的6%。

这还不包括TARP、房地美和房利美担保的抵押贷款、对美联银行和美林的最后一刻收购、高盛和摩根士丹利转型为银行控股公司，以及许多其他已成为整本书主题的紧急计划。

麻省理工学院的约翰逊先生表示，当前形势要与2008年相提并论，除非情况变得极其糟糕——也就是说，“如果我们现在仅处于贝尔斯登阶段”，并且正在经历众多倒闭中的第一个。目前我们远未达到那种程度，暗示相反的情况只会引发数字无法支持的恐慌。

写信给乔什·祖姆布伦，邮箱：[email protected]

刊登于2023年5月13日印刷版，标题为《银行倒闭远未达到2008年危机水平》。