电动汽车初创企业正印证沃伦·巴菲特的判断——《华尔街日报》

“汽车行业实在太艰难了。”这是沃伦·巴菲特在上周六伯克希尔哈撒韦年度股东大会上，被问及电动汽车转型机遇时的回答。几天后，随着多家电动车初创企业公布财报，人们很难不认同这一观点。

极星汽车 成为最新一家在周四发布一季度财报时下调2023年展望的车企。该公司表示，其大股东沃尔沃汽车需要更多时间完善新生产平台的软件系统，该平台将用于极星新款运动型多用途车Polestar 3的生产。这款原定今年上市的车型将推迟至2024年面市。

首席执行官托马斯·英格拉特同时指出，市场环境正在恶化，这意味着这家瑞典公司无法通过增加现有Polestar 2轿车的销量来弥补缺口。“我们不会为了达成既定销量而不计成本地向市场倾销车辆”，他这番话显然影射了特斯拉的降价策略。

去年六月通过特殊目的收购公司上市的极星，实际上是最具实力的电动车初创企业之一。这得益于其大股东沃尔沃和中国吉利提供的资源支持——对于造车这种资本密集型事业而言，这种优势至关重要，尽管这也使得极星受制于他人的生产节奏。例如，Polestar 2在中国沃尔沃工厂生产，而即将推出的Polestar 3将同时在中国和美国南卡罗来纳州里奇维尔的沃尔沃工厂制造。

加州初创公司Lucid集团和Fisker本周早些时候也下调了产量预期。豪华轿车制造商Lucid在第一季度仅交付1,406辆汽车，同时消耗了超过10亿美元资金，需求疲软迹象显现。Fisker则刚刚开始交付车辆，不过其优势在于拥有经验丰富的代工生产合作伙伴麦格纳国际。

另一方面，Rivian Automotive坚持其2023年5万辆的产量目标，令投资者松了一口气。通过大幅削减成本，该公司还将单车季度毛损收窄至约7.5万美元，优于预期。股价周三开盘跳涨后最终收高不足2%，但与周二Lucid、Fisker及陷入困境的卡车初创公司Nikola（宣布出售欧洲工厂股份）的跌势形成鲜明对比。Polestar股价周四开盘下跌11%。

经历过去18个月暴跌后，Rivian和Lucid市值均约为131亿美元。但Rivian持有更多现金，剔除现金后的企业价值仅为49亿美元，而Lucid为125亿美元。按此计算，Rivian股票估值显得更有吸引力——其今年预期产量对应每股约9.8万美元，而Lucid则超过120万美元/辆。

Rivian股票仍极具风险，该公司为实现明年底首次毛利的目标，每季度要烧掉数十亿美元。即便拥有112亿美元现金及等价物，若一切顺利仍需要融资。对投资者而言，做空Lucid或是更佳选择，但需承担其控股股东沙特阿拉伯放弃公开市场将其私有化的风险。

已经实现毛利润的极星(Polestar)，很可能最有希望以目前的形式存活下来。但周四的最新消息提醒人们，许多因素仍超出其掌控范围。

去年6月上市的极星是最健康的电动车初创企业之一。图片来源：Krisztian Bocsi/Bloomberg News写信给Stephen Wilmot，邮箱：[email protected]

更正与补充说明Lucid Group和Fisker本周早些时候下调了产量预测。本文先前版本错误地称其下调了交付量预测。此外，根据一项指标计算，Rivian和Lucid的股价分别约为每辆预期今年生产汽车9.8万美元和120多万美元。本文先前版本称这些数字指的是每辆预期销售汽车的价值。（5月11日更正）另外，极星2是在沃尔沃汽车的中国工厂生产的。本文先前版本称其为吉利工厂。该工厂已于2021年10月从吉利转移至沃尔沃。（5月15日更正）

刊登于2023年5月12日的印刷版，标题为《电动车初创企业证明巴菲特观点正确》。