通胀能快到让美联储满意吗？——华尔街日报

通胀率仍然过高。这或许不会促使美联储政策制定者在下月会议时加息，但除非未来几个月通胀显著下降，否则美联储官员将重整旗鼓，再次启动加息周期。

当然通胀也可能自行回落。

美国劳工部周三公布，4月消费者价格指数(CPI)环比上涨0.4%，同比涨幅达4.9%。剔除食品和能源价格以更好反映潜在通胀趋势的核心CPI环比同样上涨0.4%，同比涨幅为5.5%。

形势曾更为严峻：去年6月整体CPI同比涨幅达9.1%，9月核心CPI同比涨幅更触及6.6%峰值。但当前通胀降温速度过于缓慢。若非近期银行业动荡叠加债务上限僵局带来的不确定性，美联储很可能在6月会议上选择加息。

但银行业压力确实存在，尽管现在评估贷款标准趋严对经济的拖累程度为时尚早，美联储认为其影响不容忽视。上周加息时，美联储已暗示将暂缓进一步加息，无论是上周五强劲的就业报告还是周三的通胀数据都未改变这一立场。

通胀报告中某些细节令美联储感到欣慰。决策层始终关注所谓超级核心通胀——即剔除能源和住房成本的服务业价格变动。这是因为服务业价格与美国工资水平关联更紧密（不同于更受全球需求驱动且受疫情后供应链问题剧烈波动的商品价格）。

由于房价受租金变动影响，劳工部不仅用其衡量租房者成本，还需估算房主住房费用的变化，因此未被纳入统计。但劳工部的租金数据滞后于新签租约的实际租金走势——私营机构（如Zillow）指标显示，新租约租金已快速降温。（美联储青睐的商务部通胀指标仍采用劳工部租金数据）

咨询公司Inflation Insights创始人兼总裁奥马尔·沙里夫测算，4月超级核心通胀环比仅上涨0.11%，较3月0.4%涨幅显著收窄，创下去年7月以来最小月度增幅。由于数据可能存在波动，他建议避免过度解读，但这仍是向正确方向迈出的一步。

关键要看今夏能否持续出现通胀降温迹象。最理想的情况是经济在不因信贷紧缩陷入衰退的前提下实现通胀回落；最糟糕的则是经济衰退与高通胀同时发生。

联系记者贾斯汀·拉哈特：[email protected]

本文发表于2023年5月11日印刷版，标题为《通胀降温速度能否满足美联储要求？》