迪士尼在流媒体业务上做出艰难但必要的选择 - 《华尔街日报》

华特迪士尼公司首席执行官鲍勃·艾格正努力兑现大幅改善流媒体业务盈利能力的承诺。图片来源：MARIO ANZUONI/REUTERS当鲍勃·艾格表示迪士尼不再以牺牲利润为代价追求用户增长时，他并非开玩笑。

迪士尼周三下午公布的财政第二季度业绩为其流媒体业务带来了几项意外。该部门运营亏损6.59亿美元——比华尔街预期少近2亿美元，远优于三个月前该部门10亿美元的亏损。

但旗舰服务Disney+当季付费用户减少了400万——这是有史以来最大跌幅，令预期该服务将增加170万用户的分析师震惊。财报公布后迪士尼股价下跌逾4%。

截至4月1日的季度是艾格先生重返迪士尼首席执行官职位后的首个完整财季。这是一个忙碌的季度，约半数时间被与激进投资者潜在的代理权之争占据，整个季度还伴随着佛罗里达州不断升级的政治斗争

后者似乎并未影响人们前往魔法王国；国内主题公园收入同比增长14%至近56亿美元，略超预期。而艾格先生在2月中旬公司上次财报电话会议上宣布的重大成本削减及其他改革，足以让激进投资者纳尔逊·佩尔茨叫停其代理权争夺战。

但这给迪士尼留下了一个挑战，即兑现其大幅改善流媒体业务经济效益的承诺，这并非易事。去年12月实施的大幅涨价导致迪士尼+国内订阅用户数首次出现季度下滑。这些用户利润丰厚；他们支付的月均用户收入比迪士尼+全球平均水平高出约61%。

该公司还面临一个独特的挑战：依赖制作成本高昂的节目，如漫威和星球大战等热门IP来维持观众基础。仅漫威就在过去两年为迪士尼+独家推出了8部剧集，总计57集。

图集 | 编剧罢工期间热门剧集停拍

图片来源：艾米·卡茨/Zuma Press艾格先生正计划踩下刹车。在周三的公司财报电话会议上，他表示"关键在于合理控制内容产量及制作成本"。他还计划再次提价（至少针对迪士尼+无广告套餐），并宣布公司将把Hulu+与迪士尼+整合至单一应用，他认为这将有助于减少用户流失。该整合预计将在今年年底前完成。

迪士尼聚焦流媒体盈利是正确的——它也不是唯一需要调整流媒体策略的媒体巨头。其定价可能仍有空间；迪士尼+高级套餐月费比网飞顶级套餐低45%，比HBO Max旗舰套餐低31%。但这些是提供多样化内容的综合娱乐服务——部分内容可能不适合迪士尼核心家庭观众。在当前流媒体环境下，迪士尼正意识到华尔街也可能是个苛刻的观众。

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刊登于2023年5月12日印刷版，标题为《迪士尼做出艰难决定》。