中国股市表现低迷 引发对经济复苏的担忧——《华尔街日报》
Jacky Wong
中国经济在第一季度出现反弹,消费也强劲回升。图片来源:Eduardo Leal/彭博新闻社今年全球市场的一个谜团是,尽管中国经济似乎正在强劲反弹,但其股市表现却不尽如人意。
MSCI中国指数今年以来仅上涨1.8%,表现逊于许多主要市场。例如,标普500指数上涨了7.7%。沪深股市表现稍好——沪深300指数2023年上涨了4.9%。这似乎与中国经济反弹形成对比,此前中国在12月取消了严格的"清零"防疫限制,并减少了对科技公司的监管打压。
中国国内生产总值第一季度同比增长4.5%,更重要的是,消费也强劲回升:3月份零售额同比增长超过10%。在最近的五天"黄金周"假期里,中国各景区人潮涌动。官方数据显示,假期期间国内旅游总人次较2019年同期增长19%。旅游收入也恢复至疫情前水平。
当然,中国股市去年底的上涨已经消化了大部分复苏预期。在有关重新开放的传言开始流传后,MSCI中国指数在2022年最后两个月飙升了34%。
然而,迄今为止的盈利增长令人失望。高盛数据显示,在已公布一季度业绩的近80%中国上市公司中,利润同比平均仅增长1%,约69%的企业未达市场盈利预期。美国银行指出,约77%的A股上市公司(沪深交易所上市企业)下调了2023年盈利指引。
未来盈利增长或将改善,尤其是相较于去年全国封锁重创经济形成的低基数。举步维艰的房地产行业也似乎趋于稳定。但核心问题在于消费反弹能持续多久。随着欧美可能陷入衰退,出口行业或将承压。中国就业市场(特别是青年群体)仍显疲软。这在一定程度上解释了为何投资者重新涌入国有企业股票——不确定时期的稳健之选。
中国股市虽较去年低点大幅回升,但仍远未达到2021年初的峰值水平(当时中国似乎避开了疫情最严重冲击)。市场要实现更持续的复苏,需要盈利增长出现更广泛的回暖。
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本文发表于2023年5月9日印刷版,标题为《中国市场的复苏之忧》。