投资者需了解的货币市场基金与定期存款（CD）要点 - 《华尔街日报》

投资者正因担忧年底经济衰退而蜂拥转向现金资产。

除了持有应急现金外，个人投资者正将数百亿美元投入货币市场基金和存单等收益率达5%甚至更高的现金等价物投资品——这远超传统低收益银行储蓄账户。

部分分析师指出，在硅谷银行和签名银行相继倒闭，以及最近第一共和银行崩塌后，人们对银行业稳定性的担忧可能在未来数周加速这一趋势。

北卡罗来纳州坎农顾问公司CEO兼首席投资策略师布莱恩·坎农表示：“这类投资是短期对冲工具。投资者借此获取低风险收益，无需担心股债市场的剧烈波动。”

但理财顾问认为，对投资者而言，核心问题在于是否制定了超越恐慌情绪的现金策略。例如，现金及等价物的配置比例应取决于个人财务目标、风险承受能力和预期开支。

埃德尔曼金融引擎公司财务规划执行董事安迪·史密斯强调：“关键是不被这些产品的高收益率迷惑。“他指出，在当前经济动荡时期，投资者应确保投资组合涵盖股票、债券、房地产、大宗商品及其他另类资产的广泛配置以平衡风险。

史密斯先生表示：“现金或现金等价物在你的资产配置中应只占一小部分，通常在5%到10%之间，具体取决于你的目标和风险承受能力。离开市场是有代价的，它可能会成为阻碍你实现长期退休目标的逆风。”

如果历史可以作为参考，将过多投资组合配置为现金是一种可能适得其反并拖累投资组合表现的策略。爱德华琼斯高级投资策略师安杰洛·库尔卡法斯指出：“自1929年以来，现金在一年期内表现优于股票和债券的情况仅出现过12次。去年就是其中之一。”

投资者还需考虑另一个市场变量：美联储未来几个月的利率政策。5月3日，美联储再次批准加息25个基点，将基准联邦基金利率目标区间上调至5%-5.25%，创下16年来新高。

库尔卡法斯先生提醒：“如果美联储决定降息而非加息，存单及其他现金等价工具的收益率可能下降，而股市将反弹。没有人能预测未来或精准把握市场时机，因此要权衡利弊。”

以下是现金的典型避风港——货币市场基金和存单的优缺点分析。

货币市场基金

根据Crane数据，截至4月27日，今年货币市场共同基金已吸纳约4880亿美元资金。这些基金目前持有创纪录的5.687万亿美元资产，高于一年前的4.941万亿美元。

“投资者被它们提供的诱人利率所吸引，”克雷恩数据公司总裁彼得·克雷恩表示。克雷恩100指数中最大的应税货币市场基金平均收益率为4.65%，高于2022年1月1日的0.02%。他说：“货币市场基金在其50年历史中从未如此亮眼，除了1979年收益率达到两位数的时候。近期的资金流入量是史上最强劲之一。”

这些基金——与银行提供的货币市场储蓄账户不同——投资于美国国库券等短期债务工具，被视为“现金等价物”，为投资者提供极低风险的流动性。它们像典型的共同基金一样运作，向投资者发行可赎回单位或股份。但一个关键区别是，这些基金旨在维持每股1美元的净资产价值，通过投资组合持有的利息产生的收益以股息形式分配给投资者。

货币市场基金有多种类型。国库券货币市场基金投资于美国财政部发行的短期证券，如国库券。其他类型可能投资于联邦机构票据、回购协议、存款证或商业票据。

随着投资者寻求在金融风暴中寻求保护，定期存款的余额激增。插图：亚历克斯·纳鲍姆据克雷恩先生称，“这些基金越来越受到散户投资者的欢迎，自3月中旬硅谷银行倒闭以来，这些基金的资金流入量激增。”

他表示，截至4月27日，年初至今净流入最大的零售基金是规模2407亿美元的先锋联邦货币市场基金（VMFXX），流入资金251亿美元；以及规模1172亿美元的嘉信理财价值优势货币基金-投资者份额（SWVXX），流入资金242亿美元。

在评估这些基金时，顾问建议查看七日SEC收益率，这是年化且扣除费用后的指标，是货币基金业绩的标准衡量标准。

还要检查基金是应税还是免税。克兰先生表示，这将取决于基金投资的证券类型。然后决定你是想要政府基金的额外安全性，还是选择投资于公司商业票据、回购协议、存单和其他银行债务证券的“优质”基金的额外收益。

**优点：**货币市场基金流动性高，比存单和其他类似投资更具流动性。它们提供比传统储蓄账户更高的收益率，并且被认为是安全和稳定的。

**缺点：**这些基金通常不像银行存款和存单那样受到FDIC的保险。它们对利率波动敏感，有些基金有很高的最低投资要求。

存单

根据美联储的数据，存单余额从2022年4月的366亿美元飙升至今年3月的约5770亿美元。这些账户由FDIC保险，最高25万美元，具有固定利率，并要求储户承诺在固定期限内（通常是六个月或一年）存钱。

根据Bankrate的数据，虽然12个月定期存款的平均收益率约为1.66%，但许多银行提供的定期存款收益率达到5%或更高。Bankrate的首席金融分析师Greg McBride表示：“收益率是15年来最好的，现在投资者正在采取行动。”

McBride先生说：“在购买任何定期存款时，请检查所需的最低存款额，并确保您在整个期限内不使用这笔钱。”“货比三家，找到最佳利率和条款。”

其中一些选择包括：Synchrony银行提供的六个月定期存款，收益率为5%，无最低存款要求；BMO Harris银行提供的一年期定期存款，收益率为5.10%，最低存款要求为1000美元。

许多金融顾问建议在投资定期存款时采用阶梯式方法。这是一种储蓄策略，通过购买不同到期日的定期存款来利用更高的利率，同时保持部分资金在短期内可动用。

Thornburg Investment Management的顾问教育总监Jan Holman表示：“阶梯式定期存款的优点是，无论利率上升还是下降，它都能发挥作用。”

设置阶梯式定期存款的机制很简单。假设您想建立一个一年期、四级的阶梯。如果您有20,000美元可以投资，那么您可以将资金平均分配到四个定期存款中，到期日分别为三个月、六个月、九个月和十二个月。随着每个定期存款到期，如果利率下降，您可以兑现；如果利率上升，您可以通过将资金再投资于收益率的新定期存款来继续构建您的阶梯。

近期备受关注的一种CD产品是经纪存单。这类金融工具由银行发行，但通过经纪人或经纪公司销售。

与传统银行存单相比，许多经纪存单提供更高收益和更长期限。它们还具备二级市场流动性，意味着投资者可在到期前转让。

购买经纪存单可能需要开立证券账户。投资者可通过经纪人购买多家银行的存单，并统一托管在单一账户中。由于联邦存款保险对每家银行提供25万美元保障，通过经纪账户持有不同银行存单可分别获得独立保险。

“自去年底以来，随着投资者寻求新的现金配置渠道，经纪存单关注度持续上升，“华盛顿特区District Capital Management认证财务规划师兼首席执行官阿尔文·卡洛斯表示。

但这类产品也存在缺点。部分经纪存单可能被发行银行提前赎回，导致投资者无法获得预期全部收益。这种情况在利率下行时最易发生。理财顾问建议投资者可通过募集说明书查看是否含赎回条款。

优势：当前存单利率普遍高于传统银行储蓄账户。收益有保障，且受FDIC保险保护。

劣势：资金通常需锁定至到期。部分产品提前支取会产生罚金（固定费用或利息百分比）。存在利率风险，某些经纪存单包含赎回条款。

约安努女士是纽约的一位作家。可以通过[email protected]联系到她。

刊登于2023年5月8日印刷版，标题为《投资者应了解的货币市场基金与定期存单》。