美联储加息结束了吗？——《华尔街日报》

美联储官员本周将利率上调至16年来的最高水平，并暗示可能暂时停止加息。但他们并未明确说明将如何判断何时达到这一节点。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在周三的新闻发布会上表示，政策制定者将基于"对全部最新数据及其对经济活动和通胀前景的影响"来做出决定。

过去一年美联储快速加息以通过放缓经济来降低通胀。以下是他们在判断是否已充分加息时关注的四个因素：银行贷款、收入增长、劳动力需求和通胀。

银行贷款

自3月初三家美国银行倒闭并引发对其他地区性银行健康状况的担忧以来，银行业一直处于动荡之中。

鲍威尔周三表示，“我们特别关注"中小型银行是否正在收缩贷款或收紧信贷标准，这将减缓经济增长。这种动态可能有助于降低通胀，并可能使美联储无需进一步加息——但如果危机蔓延，也可能造成严重的经济和金融损害。

鲍威尔表示，美联储将于周一发布的一份报告将与其他数据一致，显示"贷款持续增长，但增速自去年下半年以来确实在放缓”。

美联储官员也在密切关注地区性银行的股价，这些股票已大幅下跌。由于许多银行在美联储加息时并未同步提高存款利率，它们面临存款外流风险。这给股价带来下行压力，并可能使它们难以筹集资金。

收入增长

随着经济从疫情中复苏导致劳动力短缺，工人薪资大幅上涨，助推了通胀。薪资涨幅在今年初仍保持高位，但已从2022年的峰值回落。

劳工部数据显示，4月平均时薪同比上涨4.4%。鲍威尔表示，要使通胀回落至美联储2%的目标水平，3%的涨幅"更接近理想值"。

劳动力需求

美联储正在观察依然火热的劳动力市场的其他降温迹象，这可能缓解工资上涨压力。鲍威尔称：“我们确实看到一些疲软迹象。新的劳动力供给正在进入市场。这些都是非常积极的进展。但劳动力市场仍然极其强劲。”

4月就业增长加速，3.4%的失业率与1969年以来的最低水平持平。需求旺盛的另一迹象是：3月职位空缺数虽有所下降，但仍远高于求职的失业人数。

通货膨胀

美联储官员表示需要持续看到通胀向2%目标迈进的证据。鲍威尔说：“几个月的数据就能验证判断是否正确。”

美联储监测多项通胀指标，但更青睐商务部的个人消费支出价格指数。根据该指标，通胀率从去年六月触及的四十年高位降至三月的4.2%。商务部称，剔除波动较大的食品和能源价格后，三月核心物价同比上涨4.6%。经济学家认为核心通胀能更准确预测未来物价走势。

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刊载于2023年5月6日印刷版，标题为《美联储紧盯四大关键因素》。