就业增长放缓为美联储提供喘息空间 - 《华尔街日报》

事实上，就业市场正在降温。或者更准确地说，热度略有下降。

美国劳工部周五报告显示，上月美国经济新增25.3万个就业岗位——超过《华尔街日报》调查经济学家预期的18万——失业率从3.5%降至3.4%，与1月份创下的数十年低点持平。平均时薪涨幅超预期，同比上涨4.4%。

尽管如此，就业增长已趋于缓和。劳工部下调了2月和3月的数据，过去三个月的月均新增就业人数降至22.2万。一年前这一数字为52.4万。其他劳动力市场指标也呈现相同趋势：首次申请失业救济人数持续攀升（但仍处于低位），而职位空缺数已显著下降（但仍居高位）。

但要达到让美联储不再担忧就业强劲会加剧通胀问题的程度，就业增长还需进一步放缓。确定恰到好处的新增就业数字是项艰巨任务——尤其是疫情造成的扭曲影响仍在持续。但假设劳动年龄人口的就业或求职比例不变，根据劳工部人口预测数据，经济每月需创造约10万个就业岗位才能维持失业率稳定。若更多人口进入劳动力市场，就业增长可略强；若更多人退出（例如婴儿潮一代退休），则可略弱。

美联储周三的利率决议发出信号，表示下月开会时可能暂缓加息，这给央行和投资者留出一些喘息空间来观察事态发展。银行业压力可能会抑制劳动力需求，而疫情期间受益行业——如仓储业、居家用品制造商和许多大型科技公司——可能继续缩减规模。另一方面，许多服务型企业员工数量仍远低于预期，且面临招聘困境。

上月平均时薪涨幅超预期。图片来源：Asa Featherstone/IV for The Wall Street Journal在理想情况下，一切都会趋于平衡，使就业增长平稳回落至更可持续的水平，这样当美联储不再担忧银行业压力时，也无需担心就业市场过热。

劳动力市场似乎正朝着正确方向发展。周五的报告显示，制造业、零售业、运输仓储业等行业的就业情况变化不大，而休闲酒店业、专业及商业服务业、医疗保健业则实现稳健增长。

尽管美联储加息行动和银行业动荡产生了累积影响，但若期待就业市场继续平稳回归疫情前的常态，似乎要求过高。但至少目前，这仍是可期的愿景。

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刊登于2023年5月6日印刷版，标题为《就业市场放缓为美联储提供操作空间》。