派拉蒙削减股息将使其付出代价 - 《华尔街日报》

派拉蒙在应对如何为其昂贵的流媒体转型买单时，正面临着自己的"不可能完成的任务"。图片来源：Christian Black/派拉蒙/Everett Collection这家《碟中谍》系列背后的传媒巨头，正面临自己的"不可能任务"：在投资者早已不再愿意为流媒体转型开具空白支票的今天，如何筹措这笔昂贵转型的资金。

如今派拉蒙全球给投资者的回报将大不如前。该公司在周四早间公布第一季度业绩时宣布"股息调整"。这项将季度股息削减79%的调整，每年可节省5亿美元现金。派拉蒙首席财务官纳文·乔普拉在财报电话会议上强调，此举"不意味着我们会增加流媒体预算"，而是为了"在宏观经济不确定时期优化资产负债表"。

明智吗？或许。痛苦吗？毫无疑问。根据FactSet数据，派拉蒙股价周四早盘暴跌超28%，或将创下史上最大单日跌幅。财报还显示其营收和调整后税前营业利润均低于预期，后者较华尔街预测值低近12%。流媒体部门亏损持续扩大至5.11亿美元，较去年同期的4.56亿美元进一步恶化。

并非全是坏消息。Paramount+新增了410万订阅用户——比分析师预期多出100万。这使得该流媒体平台的总用户数达到6000万，是两年前Paramount+服务更名推出时的三倍多。公司指出，其将Paramount+与Showtime捆绑销售的策略已显现初步成效，后者的两部剧集——《法官大人》和《黄蜂》——在本季度贡献了Showtime近30%的播放时长。

然而华尔街早已不再将流媒体增长视为首要估值指标。Wolfe Research的彼得·苏皮诺称这份财报"令人担忧"，指出公司本季度烧钱5.54亿美元——超出分析师预期两倍多。TD Cowen的道格·克罗伊茨在客户报告中表示"股息削减明显动摇了投资者对业务发展轨迹的信心"。

大幅削减股息最终可能让派拉蒙失去一个重要盟友。沃伦·巴菲特的伯克希尔哈撒韦在去年第一季度入股该公司，此后持续增持。截至去年底，伯克希尔最新披露的持股量约为9360万股——较最初披露的持股量高出36%。这位著名投资人的介入为派拉蒙股价提供了宝贵缓冲，去年华尔街对流媒体的看法急剧调整之际，派拉蒙股价全年下跌44%；华纳兄弟探索与网飞同期分别下挫60%和51%。

但巴菲特先生同样高度重视派息股，这些股票构成了伯克希尔投资组合的主要部分。这位以长期投资著称的传奇投资者近期也展现出快速转向的意愿，例如在今年仅持有一个季度后就抛售了台积电的大部分持股。巴菲特先生上月接受CNBC采访时发表的评论暗示，他对派拉蒙的兴趣部分源于流媒体行业整合的潜力：“这个行业里有些资金雄厚的人不会轻易退出，“他如此评价流媒体业务。随着派拉蒙现在让他的钱包略有缩水，巴菲特先生或许会发现交易投机已不足以吸引他了。

联系作者丹·加拉格尔，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年5月5日的印刷版，标题为《派拉蒙削减股息将自食其果》。