华盛顿为何允许摩根大通收购第一共和银行 - 《华尔街日报》

联邦监管机构希望为第一共和银行达成一项强有力的交易。最终，他们让美国最大银行的规模变得更为庞大。

摩根大通击败了至少三家较小竞争对手的报价。该银行表示，周末期间有约800名员工加班审查第一共和银行的账目并评估其业务。

知情人士称，摩根大通也是唯一一家愿意以有竞争力的价格整体收购第一共和银行的机构，包括其他银行不愿接手的抵押贷款。这对美国联邦存款保险公司而言至关重要，因为这消除了其后续处置剩余资产的不确定性。

部分政界人士和监管机构已开始担忧，规模扩张与行业整合催生出一批可能对金融稳定构成威胁的银行。官方试图通过新的并购限制措施防止大银行进一步扩张。但在第一共和银行交易中，他们暂时搁置了这些顾虑——这反映出大型银行在金融动荡时期具备无可替代的危机应对能力。

近期银行业动荡将进一步助推大型银行扩张，巩固其本已显著的支配地位。

“我并不反对这项交易，但可选方案的匮乏确实暴露出破产处置流程存在严重缺陷。“银行业监管咨询公司联邦金融分析执行合伙人凯伦·佩特鲁表示。

美国最大的银行在上次金融危机后的十年间迅速扩张，部分得益于它们被视为对金融体系至关重要而"大而不能倒"的预设。这些银行获得了惊人的利润，使其能够经受住过去两个月的地区性银行危机——甚至逆势增长。今年三月，摩根大通牵头11家银行向第一共和银行临时注资300亿美元，以补充该行因客户恐慌性挤兑流失的存款——此前一个周末内有两家中型银行相继倒闭。

这种扩张引发了人们对大银行权力过大的担忧。拜登政府和部分联邦存款保险公司官员对可能加速行业集中的银行并购交易持怀疑态度。

著名大银行批评者、马萨诸塞州民主党参议员伊丽莎白·沃伦表示，这笔交易表明"大而不能倒"问题正在恶化。她向《波士顿环球报》表示监管机构本应阻止摩根大通收购第一共和银行。

负责策划接管并出售第一共和银行的联邦存款保险公司，按规定必须接受对其存款保险基金成本最低的报价。知情人士透露，摩根大通的方案将使该机构损失约130亿美元，虽优于其他竞标方案，但优势并不显著。

一位监管官员为将第一共和银行出售给摩根大通辩护称，法律要求中标银行必须提供最低成本方案，这限制了监管机构的操作空间。该官员表示若违背这一原则，将由包括小型社区银行在内的所有金融机构共同承担数额不菲的额外成本。

监管机构选择在周末出售第一共和银行，至少部分原因是基于联邦存款保险公司（FDIC）周五从摩根大通等机构收到的所谓指示性报价的力度。知情人士称，他们担心将出售推迟到周末之后可能会考验竞标者的决心，而第一共和银行正处于自由落体状态。最终，FDIC在周日收到了来自其他三家银行的最终报价——PNC金融服务集团、公民金融集团和五三银行，但摩根大通的报价被认为成本最低。

将第一共和银行出售给摩根大通的交易避免了一场可能重新点燃近期银行业危机的崩溃。图片来源：Justin Sullivan/Getty Images摩根大通被允许绕过一项通常禁止其收购其他银行的限制，因为它持有超过10%的美国存款。该规定不适用于收购濒临倒闭的银行。作为摩根大通的主要监管机构，货币监理署（OCC）拥有广泛的权力来阻止涉及其所监管银行的交易，但并未提出异议。OCC周一发布的合并批准信未对该交易提出任何担忧。

“我认为，为了系统的利益，在这类交易中总是会放弃这一上限，”摩根大通首席执行官杰米·戴蒙周一早上在与分析师的电话会议上提到10%的存款限制时表示。

美国货币监理署一位女发言人表示，在联邦存款保险公司(FDIC)选中了对第一信托银行(First Republic)的中标者后，该署"运用了法定和监管规则"来批准这笔收购。

众议员罗·卡纳(Ro Khanna)表示，摩根大通(JPMorgan)的交易并非理想的解决方案，而且会增加银行业的集中度。但他表示，联邦存款保险公司必须找到成本最低的选择。

“联邦存款保险公司是在出现五级火警时介入的，他们是在发生森林大火时介入的，他们扑灭了大火，所以我支持这种做法，“他说。“不幸的是，事情发展到了这一步。”

摩根大通(JPMorgan Chase)获准绕开了一项通常会阻止其收购其他银行的限制。图片来源：Michael Nagle/Zuma Press第一信托银行的倒闭与硅谷银行(Silicon Valley Bank)形成鲜明对比，后者在3月份因智能手机引发的存款挤兑而被联邦存款保险公司接管。联邦存款保险公司在该行找到买家之前就接管了它。随后几天匆忙进行的竞标过程没有找到任何买家，这些买家的成本将低于清算该银行的成本。

联邦监管机构介入，保证所有储户都能得到全额赔付，无论他们账户中有多少钱。官员们援引了紧急授权，使他们有权酌情避免对他们所监管的保险基金提出最低成本要求，从而允许他们在保证未投保存款的同时更容易地出售该银行。

最终，硅谷银行的大部分资产在几周后的后续竞标过程中被另一家中型银行收购。但与此同时，随着客户提取存款，该银行的部分价值已经流失。据估计，此次解决方案将耗费存款保险基金200亿美元。

政府高级官员表示，如有需要，他们将再次动用这些紧急授权。但这一次可能会更加困难。

联邦存款保险公司（FDIC）五人董事会中的两位共和党成员之一乔纳森·麦凯南告诉其他官员，在未经国会批准采取更广泛行动的情况下，他不愿反复动用该授权来支持未投保的存款。他周一表示：“对于使用FDIC紧急权力的任何决定，都应持怀疑态度。”

安德鲁·杜伦对本文有贡献。

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本文发表于2023年5月3日的印刷版，标题为《交易引发对银行规模的担忧》。