投资者纷纷涌入主动管理型ETF——《华尔街日报》

投资者正将资金大量投入主动管理型交易所交易基金（ETF），这凸显了在被动指数投资多年占据主流呼声后，主动策略的吸引力正在回升。

根据彭博智库数据，主动基金目前仅占约7万亿美元ETF市场的极小份额（不足总资产的6%），但今年迄今已吸引了ETF总资金流入量的约30%。此前2022年已是主动型ETF的爆发之年，当时它们吸引了约14%的总资金流入。

分析师表示，异常强劲的资金流入反映出在市场动荡时期投资者对主动管理的兴趣增加，同时也得益于这类基金能让投资者更便捷地交易特定策略。

“鉴于当前市场波动，主动型ETF正获得更多关注，特别是许多投资者熟悉的行业领军者现在都推出了ETF版本的策略。”数据和 analytics 公司VettaFi研究主管托德·罗森布鲁斯表示。

今年主动基金的流行，凸显了尽管多年研究显示在美国市场，主动管理型股票基金长期表现逊于宽基指数，但它们仍具持久生命力。

这也表明，随着个人投资者以创纪录速度买入股票和ETF，ETF正帮助大众接触更复杂的交易策略。摩根大通的股票溢价收益ETF（投资防御性股票并采用期权策略创收）是2023年迄今最受欢迎的主动型ETF，据FactSet数据，该基金已获得71亿美元新资金流入。

这只代码为JEPI的基金在过去一年提供了11.7%的12个月滚动股息收益率。该基金于2020年推出后迅速走红，其管理资产规模从2022年初的58亿美元激增至目前的246亿美元，增长约四倍。

摩根大通另一只以收益为导向的期权策略基金也跻身今年资金流入前十的主动型ETF之列。前十名基金中有四只是固定收益基金，其余四只是主动管理型股票策略基金。

基金名称	年内资金流入
摩根大通股票溢价收益ETF	7,112,767,500
维度美国核心股票2号ETF	1,623,122,420
摩根大通纳斯达克股票溢价收益ETF	1,161,659,000
富达全债ETF	980,353,222
维度国际核心股票2号ETF	951,435,200
Avantis美国小型股价值ETF	816,626,700
First Trust TCW机会型固定收益ETF	762,650,650
维度美国高盈利ETF	708,334,050
摩根大通超短债收益ETF	687,162,000
维度核心固定收益ETF	619,749,425
Avantis美国股票ETF数据来源：FactSet	603,271,695

Principal资产管理公司的美国超大市值ETF今年录得约1.5亿美元资金流入，该基金仅投资于苹果、微软等超大型企业。这些公司推动了标普500指数今年的大部分回报，该ETF以11%的收益率跑赢基准指数7.3%的表现。

Principal公司的全球首席策略师Seemah Shah表示，由于通胀的不确定性以及高利率对企业的影响，主动投资策略正受到青睐。

“如果你认为未来将面临充满挑战的环境，那么主动管理确实应该能取得更好表现，“Shah女士说。“现在是需要深入了解行业的时候，即使在行业内部，也将出现巨大分化。”

随着经济环境变化，部分主动策略正在失宠。投资者已纷纷撤资State Street的SPDR Blackstone高级贷款ETF，该基金投资于信用评级通常较差的公司发行的贷款。该基金今年10亿美元的资金外流在主动型ETF中规模最大，约占其年初资产的六分之一。

Cathie Wood的ARK创新基金可能是最知名的主动型ETF，已面临约1.85亿美元的资金外流。Wood女士的基金主要投资于尚未盈利但增长迅速的科技公司，在经历了2022年下跌67%的惨淡表现后，今年已反弹14%。

资产管理公司正急于满足对更易获得的主动管理策略的需求。总部位于得克萨斯州奥斯汀的主动管理公司Dimensional Fund Advisors传统上只通过金融顾问和机构网络运营共同基金，近年来已将其部分共同基金转换为ETF，并推出了其他新的ETF产品。

截至2022年底，Dimensional是最大的主动型ETF管理人，管理着30只主动型ETF和700亿美元资产。根据FactSet数据，截至4月26日，其主动型ETF今年共吸引了约94亿美元资金流入，在所有资产管理公司中位居首位。

“维度正成为主动型基金的先锋，”FactSet全球基金分析主管伊丽莎白·卡什纳表示，“他们正在为主动型基金做先锋在普通指数ETF领域所做的事，并保持低费用。”

根据VettaFi的数据，主动管理型ETF的平均费用率为0.7%，而被动型基金为0.16%。

先锋集团，连同贝莱德和道富银行，在1990年代和2000年代通过ETF帮助普及了低成本、被动指数投资。ETF工具具有结构性优势，使得费用低于共同基金，有助于增加投资者的回报。

主动型基金对ETF行业来说是一个相对较新的现象，过去十年中，ETF市场的增长速度远快于共同基金市场。流向它们的强劲资金表明，主动管理可能会推动ETF的下一波增长。

“它们曾经是市场中的一个脚注，但现在它们的存在感要强烈得多，”卡什纳女士补充道。

写信给杰克·皮彻，邮箱：[email protected]

刊登于2023年5月3日的印刷版，标题为《更多资金流入主动管理型ETF》。