为何减少支出对信用卡公司可能是好消息——《华尔街日报》

2023年信用卡公司股票表现持续大幅领先银行股。图片来源：Steven Senne/美联社通常信用卡公司的投资者乐于看到人们消费增长。但在消费者、放贷机构和美联储的预期博弈中，当前情况可能恰恰相反。

多家信用卡发卡机构在近期财报中指出，消费者支出增长出现放缓迹象。第一资本金融 周四表示，活跃账户消费额"与一年前基本持平"。美国运通 和花旗集团 均指出，尽管第一季度美国消费者旅行娱乐支出保持强劲增长，但该季度后期其他类别消费已现疲态。

尽管如此，2023年信用卡公司股票表现仍大幅跑赢银行股。标普500指数中的消费金融公司板块（包含美国运通、第一资本、发现金融服务 与同步金融 ）年内上涨近6%，而标普500银行指数同期下跌超10%。

信用卡公司固然能从持卡人消费中赚取更多手续费，若产生循环信用还能获得利息收入。但支出放缓未引发投资者担忧的原因之一，是其对另一关键指标——信用风险的潜在影响。消费者收敛2022年的挥霍行为甚至当前略微缩减开支，可能意味着他们在经济不确定时期并未过度透支——进而使得逾期还款和贷款损失不会大幅超过疫情前的正常水平。

“本着探讨我们支持什么的精神，在我看来，消费者逐渐平缓他们此前相当强劲的支出，是一件相当理性的事情，”第一资本首席执行官理查德·费尔班克在周四的公司财报电话会议上对分析师们表示。

第一季度，一些信用卡公司建立的贷款损失准备金比分析师预期的要多。这在一定程度上反映出，贷款机构仍在为今年年底失业率可能飙升做准备。这意味着，如果这种情况发生，最新的信用卡余额可能面临更高的无法偿还风险。

支出增长放缓也可能向美联储发出一个重要信号，即央行不需要在利率上如此激进。“支出放缓……还导致需求减少和价格下降，这有助于对抗通胀，对美联储有利，”KBW分析师桑杰·萨克拉尼表示。

目前，30天以上逾期率等信用风险指标大多仍在上升，但总体上只是恢复到与疫情前一致的水平。这表明，宏观预测的变化可能使贷款机构能够释放部分准备金，从而提高未来的收益。

一个风险可能是，消费者支出减少，但美联储仍继续推高利率，使得余额更难偿还，并可能引发经济衰退。在这种情况下，信用卡股票可能会受到影响。但目前，投资者可以支持节俭。

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出现在2023年5月2日的印刷版中，标题为“降低支出可能有助于信用卡公司”。