第一共和国银行为何倒闭——《华尔街日报》

2月份，第一共和银行的富裕客户正纷纷从账户中抽离资金。该行试图通过提高定期存款利率来阻止资金外流，但即便如此也难以奏效。

据知情人士透露，78岁的银行创始人吉姆·赫伯特（通常给人以安定人心的印象）在一次全员会议上重重拍打桌子说道：我们必须吸收更多存款。

这发生在3月银行业危机之前——当时第一共和的两家同行硅谷银行和签名银行相继倒闭。此后该行的困境进一步恶化。

周一凌晨，监管机构接管了第一共和银行，并达成协议将其大部分业务出售给美国最大银行摩根大通 集团。

第一共和银行的崩塌成为美国历史上规模第二大的银行倒闭案，仅次于2008年华盛顿互助银行的坍塌。这也标志着银行业最成功战略之一的终结：吸引富裕储户并提供五星级服务。

几乎无人能预料到3月这场银行挤兑的速度与规模。第一共和在短短数日内流失超半数存款（约1000亿美元）。而正如赫伯特先生的紧急表态所揭示的，该行业务早已岌岌可危。

第一共和国银行创始人吉姆·赫伯特2011年的照片。图片来源：阿曼达·戈登/彭博社第一共和银行的崩溃源于美联储快速连续加息，这导致储户将资金转向更高收益渠道。当利率上升重创其抵押贷款组合价值时，银行不得不支付更高成本留住客户。这一隐患事后看来显而易见，但第一共和银行等机构曾自信能安然度过美联储的抗通胀行动。

“客户始终与我们同在，“赫伯特去年11月向投资者表示，“他们的资产在增长、存款在复利、贷款在叠加，还会推荐朋友加入。这个模式并不复杂，且适用于任何经济环境。”

赫伯特发言人拒绝置评。

以客为尊的困局

这本不该发生。总部位于旧金山的第一共和银行虽规模庞大，却保持着小镇银行的亲切感，是终极的关系型银行。传统观点认为，富裕客户更看重高触达服务，而非存款利息那点微薄差额。

该行以极低利率（2021年平均仅0.12%）吸纳这类客户存款，转而发放抵押贷款。存款越多，就能为曼哈顿公寓项目或夏威夷度假屋提供更多融资。2021年其贷款平均利率达3.03%，与存款利率形成可观利差。

这些贷款通常具有定制化特点，且几乎从未出现违约。

在超低利率时代，这种传统模式利润丰厚。第一共和银行的年利润在截至2021年的十年间翻了两番。该行成为美国前20大银行之一，根据几项标准衡量，其估值远高于摩根大通公司和美国银行等同行。这两家美国最大的银行试图通过在高档郊区和城市地区开设分行来复制其模式。

据前员工透露，前联席首席执行官哈菲兹·盖耶·埃尔坎在每周全员会议结束时总会重复念叨"存款、存款、存款"和"支票、支票、支票”。该行每周发布按地区划分的存款增长报告。埃尔坎女士的代表拒绝置评。

曾在曼哈顿中城分行工作至2018年、现经营初创企业的安东尼·谢尔曼表示，银行家的大部分薪酬与他们带来的存款或贷款金额挂钩。“他们只关心你是否在创造业绩，“他说。

40岁的律师丹尼尔·迪西科去年成为第一共和银行的客户，当时该行以2.95%的利率为他提供了10万美元的信贷额度。但有个条件：如果他的存款余额低于2万美元，他的信贷额度利率就会上升。

虽然他获得的利息不多，但其他福利弥补了这一点。去年秋天，当迪西科和妻子计划去日本旅行时，第一共和银行免费为他快递了数千美元的日元现钞。

“我连手指都不用抬，”迪西科先生说。“我可以给我的银行家发邮件说我需要什么，它真的就会出现在我家门口。”

第一共和银行特别努力地利用硅谷快速增长的科技财富。彼得·赫兹经营着一家投资食品初创企业的风险投资公司，2002年成为第一共和银行的客户，当时该银行给他提供了一笔抵押贷款，用于购买加利福尼亚州门洛帕克的一处住宅。

他开了一个支票账户，并用它支付抵押贷款，因为这为他赢得了利率折扣。他从第一共和银行获得的服务促使他将大部分个人和职业账户都转了过来。赫兹先生说，他所在分行的银行家们熟悉他不寻常的签名，并解决了多年来由此引发的问题。

周五，一名保安站在加利福尼亚州旧金山第一共和银行分行外。照片：LOREN ELLIOTT/REUTERS该银行与公司达成协议，以他们的员工为目标，据知情人士透露，Alphabet旗下谷歌的员工开设账户可获得超过2000美元的注册奖金。它在Facebook总部内设立了一个分行，并经常为富有的科技员工提供2.5%或更低的长期抵押贷款。

其中一位客户是马克·扎克伯格。2012年，第一共和银行给这位Facebook创始人兼首席执行官提供了一笔595万美元的抵押贷款，起始利率为1.05%，《华尔街日报》此前报道。

2011年，第一共和国银行在硅谷著名的沙山路开设分行；2013年，该行在佛罗里达州棕榈滩设立首家分支机构；2018年，银行将业务拓展至怀俄明州杰克逊市——赫伯特先生购置房产的富豪度假胜地。迈阿密海豚队老板兼房地产开发商斯蒂芬·罗斯曾出现在该银行的广告中。

客户们争相想要登上银行的年度报告，这一特权还附带精美的照片拍摄。

“这简直像本毕业纪念册，“2016至2018年间在旧金山银行总部担任运营项目经理的塞丽娜·尤斯里说，“年度报告里全是客户而非员工，我觉得这足以说明一切。”

2021年7月，银行任命43岁的埃尔坎女士为联席CEO，她此前就职于高盛集团。同年12月，银行宣布赫伯特先生因心脏问题将休病假。不到一个月后，埃尔坎女士离职。

知情人士透露，第一共和国银行曾面试过其他银行的高管来填补CEO空缺，最终提拔了长期内部人士迈克尔·罗夫勒，并让春季复职的赫伯特先生担任执行董事长。

这种对客户服务的执着直接源自1985年创立第一共和国银行的赫伯特先生，他出身于小镇银行世家。

“我敢打赌银行里每个人都曾与吉姆见面交谈过，“2022年5月前负责该行对冲基金客户业务的约翰·罗萨内利表示，“吉姆始终倡导’保持谦逊、及时响应、服务客户’。”

第一共和银行在短短几天内流失了超过半数存款，约1000亿美元。图片来源：MIKE SEGAR/REUTERS### 压力与日俱增

赫伯特回归之际，正值美联储开启遏制通胀行动的初期。第一共和银行选择加倍下注。该行在2015至2018年美联储小幅加息期间表现优异，其在公开报告中向投资者表示，这次也没有理由会有所不同。

暗流之下，压力不断积聚。随着国债和货币市场账户利率突然飙升至4%，即便是全球顶级的客户服务，也难以说服富裕客户继续持有近乎零收益的活期账户。

知情人士透露，面对犹豫的客户，银行职员有时会提高存款利率以维系业务。前第一共和银行员工表示，银行会鼓励办理房屋净值贷款及其他信贷额度的客户将资金存入该行账户——此前这类资金常被转至其他银行。

根据投资者报告及前员工说法，2022年末该行放缓招聘，年底时几乎不再填补离职员工空缺。首席运营官苏茜·克兰斯顿是主导成本削减的高管之一。克兰斯顿女士通过银行发言人拒绝置评。

2022年底，该行拥有1764亿美元存款，其中68%超过了联邦存款保险公司25万美元的保险上限，这意味着如果银行倒闭，客户无法保证拿回这部分资金。存款占该行资金来源的92%。

在1月中旬的投资者报告中，该行吹嘘其存款账户数量少——约为同等规模银行的20%。这种结构使其能为客户投入更多时间，并"为每个客户提供非凡服务”。

第一共和银行2022年存款增长13%，但为此付出了高昂代价。第四季度该行支付了4.28亿美元存款利息，而一年前仅为2000万美元。

存款成本上升对第一共和银行尤为棘手，因其大部分收入来自多年后才会到期的低收益固定利率抵押贷款。该行未拓展信用卡和汽车贷款等其他产品来平衡贷款组合。

2022年，第一共和银行超半数贷款是平均利率仅2.89%的住房抵押贷款。利率上升使其市值缩水约220亿美元。只要不被迫出售这些贷款，账面亏损问题不大。但若需应对挤兑，实际亏损将侵蚀银行运营所需资本。

分析师早已警告其利率错配问题。该股2022年累计下跌40%，在3月10日硅谷银行倒闭后更是暴跌。

客户们不再满足于存款零收益，开始转移资金——起初缓慢，随后蜂拥而出。毕竟，他们与银行的关系纯粹是金钱往来。

第一共和银行倒闭成为美国历史上第二大银行破产案。图片来源：patrick t. fallon/法新社/盖蒂图片社第一共和银行试图遏制恐慌。3月10日，该行发布声明称其拥有多元化的储户群体，并"在联邦住房贷款银行和美联储银行拥有超过600亿美元可用未使用的借款额度”。两天后，高管们通过电子邮件向客户保证银行财务状况稳健。

当天晚些时候，监管机构宣布关闭另一家总部位于纽约的签名银行。美联储启动紧急贷款计划以帮助银行应对挤兑。数小时后，第一共和银行宣布已通过额外融资巩固财务。

股价持续下跌。3月16日，多家大型银行同意向第一共和银行注资300亿美元，意图将其打造成防火墙。但这远远不够。挤兑迫使该行严重依赖从政府支持机构获取的高息借款（利率远超其资产收益），3月15日借款额飙升至惊人的1380亿美元。

“资金基础倒挂是不可持续的，”KBW美国银行研究主管克里斯·麦格拉蒂在一份研究报告中写道。

作为周一上午达成协议的一部分，摩根大通表示将承接第一共和银行全部920亿美元存款——包括已投保和未投保部分。该行还将收购第一共和银行大部分资产，包括约1730亿美元贷款和300亿美元证券。联邦存款保险公司将与摩根大通分担第一共和银行贷款的损失。FDIC表示，第一共和银行84家分行将于周一营业时间作为摩根大通网点重新开业，储户可全额支取存款。

俄勒冈犹太社区基金会多年来一直在第一共和银行办理业务。该非营利组织总裁兼首席执行官大卫·福尔曼表示，上周他们已开始将全部存款账户转至美国银行。尽管账户余额低于存款保险上限，但该组织不愿承担资金被困在破产银行的风险。

“一个半月前，第一共和银行的光环效应还能惠及所有业务，”福尔曼先生说，“现在情况完全相反。”

本文由本·艾森和本·福尔迪共同撰稿。

联系记者雷切尔·路易斯·恩西恩：[email protected]；埃利奥特·布朗：[email protected]；安娜玛丽亚·安德里奥蒂斯：[email protected]；吉娜·希布：[email protected]

本文发表于2023年5月2日印刷版，标题为《银行挤兑前已现裂痕迹象》。