摩根大通CEO戴蒙通过收购第一共和银行走出金融危机阴霾——《华尔街日报》

在接手问题银行方面，这一次对摩根大通而言可能有所不同。

这家美国最大银行已出手收购第一信托银行的存款和大部分资产，后者于周一早间被联邦存款保险公司接管。这笔交易与摩根大通过去的救助行动有相似之处，但结局或许更为圆满。

此次收购使第一信托银行各分行得以在正常营业时间重新开业，同时也避免了让政府面临是否再次延长特殊保护的政治难题——就像对硅谷银行和签名银行所做的那样——这次涉及第一信托银行的未投保储户，其中包括摩根大通自身和美国其他10家大型银行。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙曾将2008年金融危机期间该行收购问题银行称为"我不会忘记的昂贵教训"。图片来源：Carol T. Powers/Bloomberg News现在投资者面临的一个问题是，摩根大通是否给自己揽上了更多麻烦。首席执行官杰米·戴蒙经常对2008年金融危机期间该行作为救助者的角色表示遗憾，当时它同意收购陷入困境的华尔街投行贝尔斯登和零售银行华盛顿互惠银行。

这些举措帮助防止了危机带来更严重的后果，但也使摩根大通陷入了长期的法律纠纷和数十亿美元的财务责任。摩根大通多年来一直深陷关于谁该为问题抵押贷款引发的索赔负责的争议中，其中包括与联邦存款保险公司（FDIC）就华盛顿互惠银行产生的法律纠纷。

但戴蒙对华盛顿互惠银行（简称WaMu）的评论比贝尔斯登事件更为微妙。“我们不会再做类似贝尔斯登的交易——事实上，我认为董事会不会再允许我接这种电话，“戴蒙在随附银行2014年年度报告的致股东信中写道。“华盛顿互惠银行的交易可能仍有意义，但必须以更低的价格来弥补持续的法律不确定性…这些都是我不会忘记的昂贵教训。”

当周一上午在记者电话会议上被问及这些过往言论时，戴蒙的语气有所不同。“我不喜欢为打翻的牛奶哭泣，但有时确实会，“他说，并补充表示自己"对额外费用感到相当恼火”。

但与贝尔斯登不同，第一共和国银行并非复杂的华尔街投行，没有衍生品等可能使收购复杂化的业务纠缠——即便在最顺利时期也是如此。

关于第一共和银行抵押贷款的关键问题在于其利率风险，而非是否能够完全偿还。这些贷款大部分仍保留在该行自身账面上，并未被证券化。

“这实际上是一家相当简单的机构，从好的方面来说，这让我们感到安心，“摩根大通首席财务官杰里米·巴纳姆对记者表示。

此外，联邦存款保险公司（FDIC）为房地产和商业贷款分别提供七年和五年的80%损失保障。尽管摩根大通称第一共和银行的贷款信用良好，但从资本角度看，持有这些贷款可能成本高昂。损失保障协议允许该行以较低风险权重持有这些贷款，从而减少交易对资本比率的冲击。

同样地，摩根大通正按反映较低利率的市场价格对收购的贷款进行估值。在这些较低估值下，贷款收益率将提高，利率风险将降低。

FDIC还向摩根大通提供500亿美元五年期固定利率融资。FDIC表示，预计解决第一共和银行问题对存款保险基金造成的成本约为130亿美元，但未具体说明这些成本的来源。

“你得到了一家非常干净的银行，以尽可能干净的方式，“戴蒙在与分析师的电话会议中如此评价这笔交易。

这一切或许有助于解释为何在2008年危机约15年后，摩根大通愿意竭尽全力赢得FDIC所称对第一共和银行的"高度竞标过程”。尽管2008年的交易存在问题和复杂性，摩根大通确实从上一轮银行业危机中脱颖而出，其规模和体量不仅使其成为美国最大银行，还是最盈利的银行之一，股本回报率持续领先竞争对手。关键的是，第一共和银行可能帮助摩根大通在财富管理领域扩张，这是一个极具吸引力的业务领域，正与摩根士丹利等机构展开竞争。

如果有机会扩大规模，摩根大通再次挺身而出也就不足为奇了。

联系Telis Demos，邮箱：[email protected]，以及Aaron Back，邮箱：[email protected]

刊登于2023年5月2日印刷版，标题为《戴蒙走出金融危机》。