摩根大通杰米·戴蒙出手援助拜登——《华尔街日报》

杰米·戴蒙此刻想必正为政治讽刺暗自得意。声称厌恶大银行的拜登政府周一批准了一项交易，允许戴蒙执掌的金融巨擘摩根大通通过收购倒闭的第一共和银行进一步扩张并攫取更高利润。

摩根大通在联邦存款保险公司（FDIC）对这家总部位于旧金山的银行进行的竞标中胜出，该银行于周一早间被监管机构接管。在因意识形态执念关闭硅谷银行（SVB）付出高昂代价后，FDIC和财政部似乎已克服了对美国大型银行并购的抵触情绪。

FDIC主席马丁·格伦伯格曾否决大型银行收购SVB的交易，最终不得不承受更大损失才找到接盘方。这次他们学乖了——直接求助杰米。摩根大通将承接第一共和银行剩余的1040亿美元全部存款及2290亿美元资产的大部分。

FDIC将提供500亿美元融资并分担资产未来损失，还将分别承担第一共和银行七年期住宅地产和五年期商业贷款80%的损失。为满足监管资本要求，摩根大通可将这些贷款视为低风险资产。自荷兰人从勒纳佩印第安人手中买下曼哈顿以来，再没有比这更一边倒的金融交易了。

第一共和银行解决方案预计将使存款保险基金损失130亿美元，虽仍低于SVB造成的200亿损失。或许这标志着伊丽莎白·沃伦式进步主义的暂时退场，至少在此刻，实用主义取得了胜利。

第一共和国银行倒闭的主要原因是多年的宽松货币政策。该银行发展了一项利润丰厚的业务，向富裕客户发放低于市场利率的抵押贷款以吸引存款。其贷款组合中近60%为单户住宅抵押贷款，且多数包含仅付利息的诱人利率条款。

这一商业模式在美联储加息前运转良好——利率上升导致其贷款价值缩水，并促使客户将存款转移至高收益货币市场基金和政府债券。上月银行挤兑期间，未投保的富裕储户纷纷逃向根据2010年《多德-弗兰克法案》被视为"大而不能倒"的大型银行。第一共和国的案例再次证明《多德-弗兰克》监管体系与监督机制的失效，但这不应成为赋予失职监管机构更多权力的理由。

白宫宣称银行业问题已得到控制，华尔街似乎也认同此观点。但商业银行账面上的商业地产（可能还包括住宅地产）贷款损失正在累积，金融体系的暗礁更不知还有几许？联邦存款保险公司(FDIC)不得不承诺承担第一共和国未来大部分贷款损失，个中缘由不言自明。

若银行业危机确已平息，联邦公开市场委员会本周就没有理由放缓抗击通胀的步伐。当前通胀率仍是美联储目标水平的两倍，只有彻底遏制通胀，美国民众才能真正实现收入增长。

摩根大通董事长兼首席执行官杰米·戴蒙图片来源：Marco Bello/彭博新闻社刊载于2023年5月2日印刷版，标题为《杰米·戴蒙为拜登解围》。