熊市幸存者分享他们最重要的教训 - 《华尔街日报》

近几个月股市波动中的一线曙光：个人投资者表示，他们在此过程中学到了一些投资经验。

标普500指数已深陷熊市221天——较峰值下跌逾20%。这是自1973年以来持续时间最长的一次，超过了2001年互联网泡沫破裂和2008年金融危机期间的抛售期。

对许多投资者来说，这是一段痛苦的旅程。那些追随大型科技股涨势的投资者去年在美联储开始加息时遭受重创。特斯拉公司和亚马逊公司等个人投资者青睐的股票跌幅超过45%。

一些投资者表示，他们仍处于观望状态。当2023年初股市反弹时，他们松了一口气，但3月份硅谷银行突然倒闭引发银行业蔓延担忧，令他们措手不及。

尽管最近几周市场趋于平静，股市从低点反弹，但许多投资者仍保持警惕，关注美联储紧缩政策可能导致其他领域出现问题的迹象。

我们采访了四位个人投资者，了解他们如何应对市场，以及他们在熊市中学到的投资经验。许多人表示，他们的操作方式与几个月前有所不同。以下是他们的故事：

抄底投资

休斯顿43岁的IT经理阿米特·德赛表示，他曾深陷2020至2021年主导市场的投机狂潮，部分原因是疫情期间空闲时间增多。他追逐热门股票，试图搭乘那些似乎只涨不跌的股票顺风车。

凭借航空航天工程的本科学历，德赛决定重仓押注维珍银河控股公司。他设想未来太空旅行会像六旗乐园这样的主题公园一样普及。即便该公司股价去年屡创新低，他仍持续加仓，坚信自己是在低价买入，股价终将反弹。最终他在该公司积累了数万美元的持仓。

2021年，这家太空旅游公司的股价曾飙升至约60美元，成为散户投资者宠儿，频频登上推特等社交媒体热搜。如今股价已跌去近全部价值，仅报3.64美元，即便在今年股市初现反弹时仍跑输大盘。

“我不断抄底，但底越抄越低，“德赛坦言。

他深刻体会到精准抄底何其困难，其持仓价值已缩水超50%。

现在他表示会更关注企业估值和盈利能力，近期投资了西方石油公司和服装企业Hanesbrands公司。

维珍银河公司一直未能盈利，德赛先生表示他后悔当初没有先观望并深入研究其财务状况就贸然买入股票。

“我本该更有耐心，“德赛先生说，“在投资我的热情所在之前，我本可以用那笔资金在其他领域赚钱。”

### 不要把所有鸡蛋放在一个篮子里

宾夕法尼亚州巴克斯县46岁的会计师金道（音）曾全仓押注英伟达公司和特斯拉等股票，他表示在这两家公司的总持仓超过200万美元。他热衷于追踪这些公司动态，对埃隆·马斯克和英伟达首席执行官黄仁勋的每句话都深信不疑。他还涉足其他股票，包括保险公司LemonadeInc.和Palantir科技公司，同时进行期权交易以追求更高收益。

他眼看着投资组合暴涨——直到2022年。他说，那年他不断接到经纪公司的追加保证金通知，要求为用借款进行的交易或恶化的期权交易补缴资金。

金先生表示，他最终亏光了疫情以来赚的所有钱，经纪账户累计亏损超100万美元，甚至侵蚀了本金。这些亏损带来了巨大压力。有时他为了交易和盯盘，连家庭度假都取消了。

“我感觉自己失去了生命中的许多年，”金先生说，“我度过了无数个不眠之夜。”

他决定需要采取不同的策略。他表示仍然相信科技行业，但尝试分散投资组合。他投资了一些承诺为投资者提供稳定现金流的公司，包括能源公司如德文能源公司和雪佛龙公司，以及银行如高盛集团。

由于担心今年晚些时候可能出现经济衰退，他还通过SPDR黄金股票等交易所交易基金增持了金属头寸。他希望这种多元化能带来一些安心，并更好地保护他的投资组合免受可能出现的波动影响。

“我的投资组合与去年大不相同，”金先生说。

金先生并非个例。根据Refinitiv Lipper的数据，投资者今年已从科技股票和共同基金撤资超过20亿美元，而2022年从这类基金撤资创纪录的180亿美元。相比之下，投资者增加了对追踪金融和银行公司基金的投入。

保住你的利润

30多岁的个人投资者西姆拉特·桑哈自疫情开始以来频繁交易。曾在执法部门工作的桑哈女士表示，她每周进行数十次股票和期权交易，同时在游戏平台Discord上与一个群组分享投资建议。许多交易者每月支付超过100美元以获得交易建议，并有机会在听她分析交易时与她聊天。

桑哈女士表示，她至今仍对其中一次重大亏损耿耿于怀。当时她进行了一笔与标普500指数挂钩的高风险看跌期权交易，原以为若股市在未来几天持续下跌就能获利。然而一些出人意料的经济数据引发股市短暂反弹，导致交易失利。她最终在单日交易中亏损超过5万美元，占其投资组合的很大比重。

看跌期权赋予交易者在特定日期前以约定价格卖出股票的权利（非义务），看涨期权则赋予买入权利。

她坦言曾将超过三分之一的投资组合用于高风险押注。今年面对 notoriously 难以预测的市场，她在下注时更加谨慎，常选择降低风险敞口。如今她对隔夜持仓尤为警惕，担心开盘钟声响起时市场可能瞬间反转。

她获得的最大教训？守住利润比获取利润更重要。

“真正的游戏规则其实是资本保全，“桑哈女士说，“关键在于能赚多少，以及能留住多少。”

### 乱市抄底策略

50岁的克里斯·索尔蒂斯在去年暴跌行情中逆势买入股票，如今庆幸这一决定。

这位计算机程序员最初很沮丧，因为在他出手后主要股指持续下挫。与2020和2021年不同，他买入的交易所交易基金和科技巨头股票未能快速带来回报。道琼斯市场数据显示，标普500指数在下跌约1%后，次周平均继续下跌0.6%，这使得去年成为自1970年代以来最不适合逢低买入的年份。

他表示，自己的投资组合缩水了约25万美元，但从未卖出一股。相反，他说自己持续将现金存入退休账户，并买入那些打算长期持有的公司股票。

许多投资者去年与索尔蒂斯先生一同涌入市场，Vanda Research数据显示散户今年仍保持稳定买入节奏。许多投资者通过其他方式调整策略，减少了激进的日内交易。

**“**这是我第一次在市场如此动荡时买入，很高兴我这么做了，”索尔蒂斯说，“这确实需要勇气。”

看到股市抛售（至少暂时）止步，他如释重负。他表示已放弃预测市场或经济走势。

“当前世界充满不确定性，但我的投资组合所有标的今年迄今涨幅都超过8%，”索尔蒂斯说道。

纳斯达克综合指数在2023年开局强劲，上涨17%即将脱离熊市。科技股上涨推动纳指表现优于涨幅8.6%的标普500指数。索尔蒂斯重仓的特斯拉和苹果公司股价飙升约30%。

索尔蒂斯称计划在年底积蓄更多资金后继续增持股票。

联系记者Gunjan Banerji请致信[email protected]

本文发表于2023年5月1日印刷版，标题为《熊市给投资者上的一课》。