从厕纸到蛋黄酱，生活必需品需求坚挺——《华尔街日报》

日常家用品的制造商表示，尽管价格涨幅达到两位数，消费者依然选择继续购买。

近期，一批生产包装食品以及纸巾、清洁产品等日常必需品的欧美企业公布了业绩报告，结果令人鼓舞。最新公布业绩的是高露洁-棕榄(Colgate-Palmolive)，该公司上周五表示，第一季度有机销售额（剔除汇率波动、收购和剥离影响的关键行业指标）同比增长10%。VisibleAlpha的数据显示，分析师此前预期增幅为6.9%。

高露洁的整体有机定价提高了12%，这意味着基础销量下降了2%。但这是一个令人鼓舞的数字。这表明，第一季度消费者因价格上涨而减少购买行为的弹性或程度较为温和，而且确实在改善：去年第四季度，高露洁的销量在价格上涨12.5%的情况下下降了4%。

整个行业的情况大致相同。欧洲消费品巨头联合利华(Unilever)旗下拥有多芬(Dove)香皂和好乐门(Hellmann’s)蛋黄酱等品牌，该公司销量仅下降0.2%，而价格上涨了10.7%。可口可乐(Coca-Cola)的销量实际上增长了1%，而价格上涨了11%，推动有机销售额增长12%。

联合利华旗下拥有好乐门蛋黄酱等品牌，该公司销量仅下降0.2%。照片：Tiffany Hagler-Geard/彭博新闻“第一季度的每份财报看起来都如出一辙，”研究欧洲消费品公司的伯恩斯坦分析师布鲁诺·蒙泰尼在报告中指出。

各公司销售指标的统计方式存在差异，欧美企业采用的会计准则也有所不同。但以4月21日以来公布业绩的九家欧美大型企业大致可比数据计算，产品价格同比上涨11.3%，而销量仅下降1.8%。

这表明全球消费者尚能消化涨价压力，并未大规模转向自有品牌等低价替代品。紧张的劳动力市场和上涨的工资水平（尤其在美国）可能支撑了低收入群体的消费能力——这类人群通常被认为会最先改变购物习惯。此外，企业表示迫于通胀成本压力，自有品牌竞争对手也不得不提价。

例外情况确实存在。联合利华在与分析师的电话会议中表示，冰淇淋等非必需食品的需求弹性较高。与去年情况类似，家居用品的价格弹性普遍高于包装食品，部分原因可能是消费者认为其与自有品牌的质量差距较小。

销量跌幅最大的两家企业是舒洁纸巾生产商金佰利（-5%）和英国来苏尔消毒液制造商利洁时（-4.5%），但两者跌幅较第四季度均显著收窄。这一积极信号表明投资者正滞后性地适应价格冲击。就来苏尔而言，其销售额对比的是去年第一季度奥密克戎毒株流行时的高基数。

今年以来，这九家公司的股价平均上涨约7%，与标普500指数的表现相当。其中四家欧洲大型企业表现更佳，平均涨幅约为12%，可能是因为它们在年初时面临的预期较低。

当然，如果美国或全球经济陷入衰退并影响消费者收入，这些公司将面临一系列不同的挑战。但近期的记录表明，它们的股票仍在发挥传统作用，成为投资者投资组合中的韧性来源。

作者：亚伦·巴克，联系方式：[email protected]

本文发表于2023年5月1日的印刷版，标题为《消费品制造商保持强劲》。