衰退可以等待——GDP报告的亮点 - 《华尔街日报》

GDP报告显示，上季度消费者支出按年率计算增长3.7%。图片来源：Angus Mordant/Bloomberg News许多投资者预期的经济衰退并未在第一季度出现，第二季度可能也不会到来。

美国商务部周四报告称，经通胀调整后的国内生产总值(GDP)第一季度按年率计算增长1.1%，低于第四季度的2.6%，也不及《华尔街日报》调查经济学家预期的2%。尽管如此，这仍是一份稳健的报告。

本周晚些时候发布的两份报告——周一发布的零售销售数据新基准显示消费者支出增长放缓，周三发布的耐用品报告显示企业投资减弱——表明第一季度GDP将低于经济学家的预期。

但周四的报告显示，上季度消费者支出按年率计算增长3.7%，优于第四季度的1%。企业投资也略有增长。衡量经济潜在需求的国内私人购买者最终销售额在第一季度稳健增长2.9%，而第四季度则持平。

对GDP的最大拖累来自库存下降，这使增长率减少了2.26个百分点。但这可能对本季度GDP有利。如果企业只是选择保持库存水平稳定，它们可能需要增加产量以满足需求。

当前季度国内生产总值(GDP)的另一个潜在利好因素是房地产市场，尽管仍是一团糟，但已不像去年秋天那么糟糕。事实上，周四的报告显示，第一季度住宅投资减少拖累GDP增长0.17个百分点，远低于第四季度的1.2个百分点和第三季度的1.42个百分点。

诚然，经济目前面临一些重大障碍，包括硅谷银行(Silicon Valley Bank)和Signature Bank倒闭的余波，美联储加息行动的累积效应，以及大公司引人注目的裁员可能开始波及劳动力市场的其他领域。不过，这些情况目前似乎都没有明显的迹象。事实上，美国劳工部周四报告称，上周首次申请失业救济人数从一周前的24.6万人降至23万人——按照疫情前的标准来看相当低。

因此，即使消费者稍作喘息，就业市场仍会给他们提供继续消费的财力，这应该会让经济暂时保持平稳。此外，GDP并不是用来判断经济是否陷入衰退的唯一指标。自美国政府开始编制GDP和国民生产总值(GNP)数据之前，美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research)就一直是美国经济衰退的仲裁者，该机构会考察一系列指标，包括就业、工业生产和消费者支出。

经济衰退可能即将来临。但还不是现在。

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出现在2023年4月28日的印刷版中，标题为《经济衰退可能即将来临——但还不是现在》。