第一共和银行的困境 - 《华尔街日报》

第一共和国银行再次低头求援。三月的救助者们有理由继续注资，但要达成解决方案仍困难重重。

这家陷入困境的银行需要剥离资产负债表上的资产，以偿还支撑其运营的高成本债务。但利率上升降低了这些资产的市值，因此快速出售将导致亏损——这是当前该行无法承受的。

据《华尔街日报》报道，第一共和国已向上月存入300亿美元的11家银行提出新救助方案，希望它们以高于市价的价格收购其贷款或证券。

买家为何要接受？一方面，这些银行在第一共和国的存款没有保险。若认为该行即将倒闭，它们可能面临全额损失风险。即便联邦政府动用紧急权力为存款托底，大银行仍需承担补充联邦存款保险公司资金的义务。这使得第一共和国及其顾问陷入尴尬境地——只有当银行濒临倒闭时，交易才更可能达成。

第一共和国需通过资产剥离偿还支撑其运营的高成本债务。图片来源：Thalia Juarez/华尔街日报收购第一共和国银行资产的银行也可能以该公司股权认股权证的形式获得即时损失的补偿。但这将稀释现有股东的权益，导致第一共和银行股价进一步下跌，更严重地削弱对该银行的信心。这有助于解释为何尽管有报道称另一项潜在救助方案正在酝酿中，周三该行股价仍大幅下跌。

对第一共和银行而言，理想情况是获得时间整顿资产负债表，例如通过发放贷款、出售贷款并用所得收益偿还债务，正如该行在周一的季度更新中表示打算做的那样。但银行并未明确说明这可能需要多长时间。而正如市场对该更新的反应所显示的，目前很少有人愿意给予他们太多时间。因此，或许有人不得不拿出更多的救助资金。

作者：亚伦·巴克，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年4月27日印刷版，标题为《第一共和银行陷入进退维谷的困境》。