英国否决交易后，微软与动视暴雪的下一步计划 - 《华尔街日报》

微软公司在实现其视频游戏雄心的道路上突遇阻碍，英国监管机构否决了这家Xbox制造商拟议的750亿美元收购动视暴雪公司的交易。反垄断律师表示，这一监管打击将难以克服。

一年多来，微软一直在推动这笔史上最大规模交易获得批准，部分原因是为了帮助其在云游戏（类似Netflix的游戏流媒体服务）和移动游戏业务中占据新兴市场的优势。

分析师称，若交易失败，动视将保持独立公司身份，并可能从卖家转变为买家。这家拥有《使命召唤》和《魔兽世界》等热门游戏系列的开发商将从微软获得30亿美元分手费，且第一季度财报显示其收入和利润均实现两位数百分比增长。

英国竞争与市场管理局周三否决了微软与动视的交易，称其可能损害英国游戏行业的竞争。两家公司均对此裁决表示不满，微软表示将提出上诉。反垄断律师认为成功推翻裁决的难度很大。

微软原本希望将动视的畅销游戏阵容纳入其包含云游戏的Xbox Game Pass订阅服务。目前该服务主要提供微软自家游戏，其中鲜有被视为大作的游戏。

杰富瑞分析师安德鲁·尤尔克维茨表示：“要让订阅服务取得成功，你确实需要的是人们每月、每周都在玩的游戏。而这类游戏并非轻易就能打造出来。”

动视暴雪的热门电子游戏包括《使命召唤》系列。图片来源：Richard B. Levine/Levine-Roberts/Sipa USA/Reuters微软还希望通过这笔交易扩大其在移动游戏市场的份额，目前其在该领域的存在感微乎其微。根据行业追踪机构Newzoo BV的数据，动视拥有最赚钱的移动游戏特许经营权之一《糖果粉碎传奇》，且移动游戏在全球产生的年收入高于主机和电脑游戏的总和。

失去动视后，微软将难觅同等规模的收购机会。在中国以外，仅有少数游戏公司拥有数十亿美元的估值和庞大的游戏阵容，例如艺电公司、Take-Two互动软件公司和育碧娱乐公司。若微软试图收购其中任何一家，很可能面临类似的监管障碍。

分析师称，微软可能会寻找较小的收购目标，但这可能无法提供其在云游戏领域蓬勃发展所需的大量热门游戏。

纽约大学斯特恩商学院电子游戏商业课程教授约斯特·范德鲁宁表示，如果动视交易失败，将"使云游戏的广泛普及推迟几年，但这只是延迟而非取消。我认为微软不会轻易放弃这一领域。"

英国监管机构周三的裁决导致动视暴雪股价暴跌超10%。微软股价则因周二晚间公布的超预期财报提振上涨逾7%。

在游戏及其他科技股普遍低迷的背景下，这笔拟议收购案持续支撑着动视暴雪股价。截至周二收盘，该公司股价较去年1月交易首次公布前上涨超30%。同期纳斯达克综合指数下跌逾20%，微软股价跌幅超10%。

过去一年动视暴雪的业务表现亦显韧性。周三英国裁决公布后，该公司披露上季度营收同比增长34%至23.8亿美元。

微软表示将对英国竞争与市场管理局否决收购动视暴雪的裁决提出上诉。图片来源：Belinda Jiao/Getty Images分析师指出，最初推动动视暴雪达成交易的部分压力已消退。

据《华尔街日报》此前报道，该公司存在的职场文化问题及其对长期担任CEO的Bobby Kotick治下员工的影响是促成交易的主因。动视暴雪否认相关指控，并表示正努力成为游戏行业最具包容性的企业。即便如此，在收购要约提出前，投资者已纷纷撤离，员工士气低迷，部分董事开始对公司领导层感到忧虑。

分析师预计，若交易失败，科蒂克先生将继续执掌公司。TD Cowen分析师道格·克鲁兹表示，若动视暴雪保持独立运营，其加强治理的努力、强劲增长势头及时间因素可能有助于提振员工士气。

“该公司已用一年多时间着手解决最初引发这些问题的问题，“克鲁兹先生表示。

微软于2022年1月宣布收购动视暴雪计划，经调整这家游戏发行商的净现金后，该交易估值达690亿美元。双方原计划于今年年中完成交易。

该交易在欧洲和美国仍面临监管障碍。欧盟执行机构欧盟委员会已将裁决截止日期设定为5月22日。美国联邦贸易委员会于去年12月起诉微软以阻止交易，并计划于8月在其行政法庭就此案举行听证会。

“若英国竞争与市场管理局的决定成立，将扼杀整个英国游戏行业的投资、竞争和就业机会，“科蒂克先生在致动视暴雪员工的电子邮件中表示。

他表示动视暴雪将与微软共同对该决定提出异议。“这不是我们希望看到的消息——但远非这笔交易的最终定论。”

联系记者莎拉·E·尼德尔曼，邮箱：[email protected]