《华尔街日报》：银行业动荡后，企业内幕人士加大股票买入力度

上月银行业危机爆发后，企业内幕人士争相购入自家公司股票，这被视为对今年市场反弹的信任投票。

根据内幕交易数据分析机构Washington Service的数据，3月份有超过600家公司的1000多名高管和董事买入自家股票，创下去年5月以来个人和公司层面的最高纪录。该公司发现，上月内幕买入与卖出的比例已升至去年9月以来的峰值。

上月金融公司占据了买入交易的很大比例，此前三家美国银行迅速倒闭引发可能动摇全球金融体系的恐慌，高管们押注自家股票将迎来复苏。

以嘉信理财首席执行官沃尔特·贝廷格为例，3月中旬该经纪公司股价因存款外流担忧暴跌时，他斥资约300万美元购入公司股票，并称公司根基稳固。

投资者通常密切关注企业内幕人士报告的交易动向，因为高管和董事通常更了解公司前景。内幕交易者往往能精准把握市场时机——2020年3月疫情初期股市暴跌时他们集体抄底，随后享受到了反弹红利。

近期内幕买入的增加（尤其是金融领域）表明，在银行业动荡后企业重拾乐观情绪，随着股市从上月低点反弹，这给投资者带来了一定信心。美国主要股指在3月动荡后展现出较强韧性，标普500指数年内上涨7.7%，不过上周该指数有所回落。

“市场上存在大量恐慌情绪，导致一些优质企业的价值被低估。这种情况下就像把婴儿和洗澡水一起倒掉，”财富管理公司Homrich Berg的首席投资官斯蒂芬妮·朗表示，“如果内部人士与股东利益保持一致投入资金，就是对股票的有力背书。”

根据华盛顿服务公司的数据，上月金融机构的高管和董事占所有购买公司股票内部人士的一半以上，这是该行业至少两年来的最高比例。

投资研究公司VerityData指出，3月份内部人士的买入集中在地区性银行。总部位于德克萨斯州的Cullen/Frost Bankers公司、加利福尼亚州的PacWest Bancorp以及俄亥俄州的Fifth Third Bancorp等地区性金融机构的内部人士在硅谷银行倒闭后购入了公司股票。

“内部人士正在传递他们对银行抵御风暴能力的信心。这种信号对投资者来说无疑是积极的，”VerityData研究总监本·西尔弗曼表示。

投资咨询公司Wealth Alliance的总裁兼董事总经理埃里克·迪顿认为，银行内部人士的抢购股票行为印证了他关于银行业危机可控的判断。他表示对美国股市持乐观态度，尤其看好派息股，因预期利率可能很快会下调。

“我非常关注企业内部人士的动向。现在不是2008年，”迪顿先生提及金融危机时说道。

银行近期发布的季度报告描绘了行业现状的复杂图景。随着客户将存款从小型机构转移至大型机构，摩根大通等巨头安然度过了危机。而像西部联盟银行这样的地区性银行则表示存款外流已趋于稳定。其他社区银行则指出，它们在留住客户资金方面面临更大挑战。

银行股近几周虽趋稳，但尚未收复3月的跌幅。SPDR标普银行ETF和地区银行ETF今年分别下跌19%和27%。穆迪投资者服务公司周五下调了11家地区性银行评级，称近期事件引发了对部分银行存款稳定性的质疑。

VerityData指出，在金融领域之外，内部人士也增持了部分消费类公司股票。达美乐比萨公司首席执行官Russell Weiner在3月初斥资约100万美元购入股票，这是其作为申报内部人士的首次股票购买，也是该公司自2015年以来首次出现内部人士买入。

许多内部交易是按预定计划进行的，以避免涉及非公开信息的非法交易嫌疑。但Silverman表示，VerityData重点关注非预先安排的交易，以更真实反映实时市场情绪。美国上市公司高管、董事和大股东须在交易后两个工作日内披露涉及公司股票的大部分交易活动。

根据VerityData的数据，截至目前，四月份企业内部人士的交易活动较为平淡，这与季度首月的季节性趋势相符。大多数内部人士在公司公布盈利前都受到限制。

在特定月份中，内部人士的卖出行为通常多于买入行为，部分原因是高管的薪酬常包含股票，因此他们在需要资金时更倾向于套现。相比之下，当内部人士买入公司股票时，通常意味着他们认为股价被低估且可能即将上涨。

分析师更关注买卖双方的数量而非金额，以推断情绪趋势，因为少数大额卖家可能产生不成比例的影响。根据华盛顿服务公司的数据，三月份内部人士买入总额约为8亿美元，而卖出总额接近34亿美元。

一些投资者对内部交易的分析更为谨慎。Crossmark Global Investments的首席市场策略师兼投资组合经理Victoria Fernandez表示，内部买入的增加是一个积极信号，但并非她形成投资前景的唯一指标。她表示，如果公司盈利低于预期且美联储加息时间超出预期，她的公司预计股市可能会走低。

“内部人士买入是因为需要支撑股价，还是因为他们认为股价被低估？”Fernandez女士说，“我认为必须谨慎对待。”

作者：Hannah Miao，邮箱：[email protected]

出现在2023年4月25日的印刷版中，标题为《银行动荡后内部人士抢购股票》。