Bed Bath & Beyond的破产 - 《华尔街日报》

随着美联储货币政策正常化，市场纪律终于重新发挥作用。最新的牺牲品是Bed Bath & Beyond公司，在经历了多年不可持续的消费者趋势变化和财务亏损后，随着利率上升，该公司于周日申请破产。

十年前，Bed Bath & Beyond曾是一家市值160亿美元的实体零售明星企业。由于利率近十年来维持在接近零的水平，该公司大肆收购，在2012年收购了Cost Plus World Market，2017年收购了Decorist等公司。

然而这家大型零售商在适应电子商务时代方面行动迟缓。塔吉特、沃尔玛、家得宝和劳氏都投资改善了线上和物流运营，使它们能够更好地与亚马逊竞争。Bed Bath & Beyond未能做到这一点，在新冠政府封锁期间付出了高昂代价，亏损高达数十亿美元。

只要美联储维持其极度宽松的政策，投资者就容忍了这些亏损，这些政策使得借款成本低廉并刺激了投机性股票购买。在AMC和游戏驿站等所谓模因股的涨势中，Bed Bath & Beyond的股价在2020年1月至2021年间翻了一番，达到每股35美元。

但随着美联储去年加息，信贷条件收紧，促使该零售商在去年8月关闭150家门店并裁员20%。紧缩措施使其获得了3.75亿美元的贷款，得以在假期期间继续运营，但它仍在挣扎，最新季度报告显示销售额再次下降。

截至3月底，其市值已暴跌至7000万美元，股价跌破1美元。公司无法再筹集资金或借款维持运营，破产几乎不可避免。数千名员工可能失业，但好消息是仍有许多公司在招聘。

没有人会为企业破产及其带来的人员和经济损失欢呼。但在充满活力的经济中，一些企业难免会倒闭，而淘汰无盈利能力的企业能让劳动力和资本转向更具生产力的用途。像日本那样支撑所谓的"僵尸企业"会抑制经济增长和创新。失败对未来增长至关重要。

旧金山Bed Bath & Beyond门店的"空间出租"标牌图片来源：David Paul Morris/彭博新闻刊载于2023年4月25日印刷版，标题为《Bed Bath & Beyond的破产》