研究发现汽车经销商加价助推通胀——《华尔街日报》

本月发布的新研究显示，新车加价是推动当前这轮通胀的关键因素。

根据美国劳工统计局期刊发表的一项研究，在2019年底至2022年底期间消费者价格指数近16%的涨幅中，经销商额外利润贡献了0.3至0.5个百分点。

在客户获得疫情刺激支票后，汽车需求激增，而供应链混乱导致供应减少。新车销售价格飙升。根据研究，大部分额外资金流入了经销商的口袋。

“对经销商来说，这真是从饥荒到盛宴的转变，”撰写该论文的经济学家迈克尔·哈夫林说。他曾在劳工统计局工作，但以个人身份撰写了这篇论文，并经过了该局领域专家的评审。

汽车价格上涨是过去几年扰乱经济的通胀的一个因素。在这三年中，新车通胀对整体通胀上升贡献了近1个百分点。美联储一直在积极加息以冷却经济，希望抑制物价。

在疫情最严重时期，新车供需失衡意味着经销商可以突然对每辆车收取更高的价格。照片：etienne laurent/EPA/Shutterstock企业利润在推动通胀中的作用是一个热门话题。堪萨斯城联邦储备银行最近发布的一项研究认为，各行业的加价占2021年通胀的一半以上，企业因预期成本上升而提高价格。

经济学家表示，哈夫林的研究与他们看到的数据相符。“这是对一个行业的更狭窄观察，其规模远大于经济其他部分，”堪萨斯城联储论文的合著者安德鲁·格洛弗周五表示。

尽管如此，许多人认为通胀是由包括许多参与者的市场力量驱动的，因此不能归咎于某一群体，尤其是当产品需求远远超过供应时。

全国汽车经销商协会的一位发言人表示，认为经销商对通胀有重大贡献甚至任何贡献是“荒谬的”。“按照这种逻辑，每个以高于凯利蓝皮书价值出售或置换二手车的消费者都从销售中牟利，因此对消费者通胀负有责任，”他说。

在过去十年的大部分时间里，经销商的利润率一直面临压力。哈夫林在他的先前研究中发现，2008年金融危机后，客户变得更加注重成本，使得经销商难以完全转嫁制造商设定的快速上涨的价格。经销商也有大量库存。他们从汽车销售中获得的利润减少，转而从销售融资和保险产品中获得更多利润。

但在疫情高峰期，新车供需失衡意味着经销商可以突然对每辆车加价。研究数据显示，2022年经销商的新车利润率合计为11.5%，而2019年为4.9%。

新车价格上涨颠覆了整个汽车市场。随着消费者转向更便宜的选择，二手车价格也大幅上涨。借款人为购车申请了更大额的汽车贷款，其中更多贷款现在出现违约。老旧车辆在路上行驶的时间更长。

“我们在供应链危机中看到的是，经销商能够重新确立其作为库存管理系统的地位，”哈夫林先生说。“而经销商才是拥有库存的人。”

希瑟·伯尼科夫和大卫·拉博伊表示，去年春天，他们当地的经销商告诉他们，他们为加利福尼亚州卡西谷的养牛场订购的福特F-150 Lightning电动卡车将比约45,000美元的标价高出10,000美元。

他们预订汽车的Razzari汽车中心总经理迈克尔·洛普雷塔表示，定价是基于该车的供应短缺和需求旺盛。

这对夫妇打了大约六家经销商的电话，直到找到一家两个半小时车程外不加价的经销商。他们在去年年底将卡车开回了家。

“不是每个人都有时间或意愿去多家经销商那里寻找愿意这样做的人，”拉博伊先生说。“大多数人会去他们当地的经销商那里。”

福特汽车公司一位发言人表示，大多数福特经销商收取的价格与标价相近。

伯尼科夫女士和拉博伊先生近期参与倡导活动，推动加州立法机构通过一项法案，该法案将禁止经销商对电动汽车加价销售。

哈夫林先生通过分析政府官方数据中新车价格计量方式的差异来研究加价现象。追踪消费者购车价格的消费者价格指数（CPI）与追踪制造商向经销商收费的生产者价格指数（PPI）在过去几年间分歧日益扩大。

哈夫林的研究表明，经销商加价是导致这两个指数差异的主要原因。他创建的新指数（参考了经销商加价的独立PPI指标）显示，2021年新车经销商加价快速攀升，并于2022年9月达到17.7%的峰值。

哈夫林将分析结果与部分大型上市汽车经销商的财务披露进行了交叉验证。根据他的计算，AutoNation公司在2021年第四季度将车辆加价近15%，而两年前还不到5%。Lithia Motors公司2021年底的汽车加价率接近16%，而两年前约为6%。

此期间融资、保险、延保等产品的通胀率也有所上升。虽然这些产品不受供应限制，但哈夫林认为市场需求使得经销商能够从这部分业务中榨取更多利润。

“这些创新并未消失，”他说。

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更正与补充根据迈克尔·哈夫林最近的一项研究，经销商加价在2019年底至2022年底期间对消费者价格指数的上涨贡献了0.3至0.5个百分点。本文早期版本因研究作者的计算错误，将这一范围误报为0.3至0.7个百分点。（2023年4月24日更正）

刊登于2023年4月24日印刷版，标题为“汽车加价助推通胀”。