散户投资者仍渴望投资股票——同时规避风险 - 《华尔街日报》

第一季度，个人投资者以接近历史纪录的速度大举买入个股和交易所交易基金(ETF)的股票。他们在承担风险方面似乎也吸取了一些教训。

Vanda Research的数据显示，个人投资者在今年前三个月净买入777亿美元的美国交易所股票和ETF，该数据不包括对401(k)和其他退休账户的供款。这一数字仅次于2021年和2022年第一季度，当时他们买入了约800亿美元。

当个人投资者的股票购买量在疫情初期激增时，许多人预测，一旦刺激支票用完，生活恢复正常，这种狂热就会消退。然而，个人投资者继续买入，今年的买入速度约为2017年至2019年的五倍。

他们的购买——在2月份达到顶峰，在硅谷银行突然倒闭后的几周内放缓——为2023年的美国股市提供了重要的支撑。策略师表示，个人投资者的健康买入是标普500指数摆脱对潜在经济衰退和银行体系压力的担忧，今年上涨7.7%的原因之一。

“在过去几年市场和市场外的所有波动之后，客户不再那么紧张了，”Dimensional Fund Advisors的投资组合管理部副主任玛丽·菲利普斯(Mary Phillips)说。“他们更冷静了，能够从容应对。”

未来几天，投资者将仔细分析大量财报数据、国内生产总值指标以及美联储青睐的通胀衡量标准——个人消费支出指数，试图预测市场走势。

尽管股市热情高涨，但诸多迹象表明近年来的投资狂热已逐渐消退。散户正日益青睐多元化ETF而非个股，交易活跃度降低，且至少有一项指标显示他们正在撤离风险更高的期权市场。

美国个人投资者协会最新调查显示，市场情绪仍处于历史性看跌水平。同时，散户流入货币市场基金的资金量（传统上被视为避险行为））也持续处于高位。

Vanda研究数据显示，这种谨慎态度部分源于散户经纪账户资产较2021年11月峰值下跌约27%，这反映出他们高度集中于特斯拉等个股。即便今年已反弹34%，这家电动汽车制造商的股价仍较历史高点下跌超50%。

柯克·麦加希表示投资受挫个股已获得回报。图片来源：柯克·麦加希对64岁的退休人士、自称日内交易者的柯克·麦加希而言，去年是警醒之年。这位华盛顿州居民2021年从企业软件销售岗位退休后，立即通过嘉信理财账户开始活跃交易。他主要投资个股，并运用反向和杠杆ETF进行战术性操作。

“2021年6月时感觉前途一片光明，但天啊，去年我确实遭受了重创，”麦加希先生表示，“2022年1月，我损失了一大笔钱。这真的让我清醒了。”

此后麦加希订阅了多个投资研究平台，并在交易前做更多研究。他还加大了对科技和工业等自己熟悉行业的投资。“我对市场波动泰然处之。当我看到优质股票被抛售时，就会立即买入，”麦加希说，“通常不需要等待太久就能获得回报。”

经纪公司嘉信理财周一报告称，客户在第一季度新开立了100多万个经纪账户，净增资产1320亿美元。但客户交易量日均同比下降10%。

这延续了近期趋势。摩根大通分析显示，去年第四季度零售经纪商的交易量占美股总交易量的比例降至22.5%左右，较2021年1月37%的峰值有所下降。

分析师指出，个人投资者的期权交易占比也在持续下滑，最近约占市场总量的12%，低于2020年7月约18%的水平。该行数据还显示，2023年个人投资者是ETF的净买入方和个股的净卖出方，表明投资者正寻求更多元化配置。

“去年年底，尽管流入美股和交易所的净资金相当稳定，但交易量却显著下降，”万达研究高级副总裁马尔科·亚基尼在谈及交易活动减少时表示。

“可以这样理解，市场投机行为减少了。散户仍在投资，但经历了2022年的亏损后，他们的关注点已经转变，”他说道。

40岁的科阿霍马牧场主汤姆·格里芬长期为退休进行投资，近年来在TD Ameritrade免佣金交易的鼓励下开始更积极地操作。

除了持有的指数基金外，格里芬先生每年还留出1.5万至2万美元存入经纪账户。他最近投资了苹果公司、福特汽车公司、废物管理公司等股票，以及石油企业、能源ETF和分红股。去年的市场回调影响了他当前的投资选择。

“市场动荡让我不再像过去那样倾向于购买投机性股票，”育有三个学龄孩子的格里芬表示，“我以前几乎毫不犹豫。现在更偏好蓝筹股和分红股，并增加了黄金和债券作为小型对冲。”

为退休投资仍是许多个人投资者的首要任务。富达投资研究显示，过去一年中，401(k)退休账户的缴款（主要投资于共同基金）保持稳定，平均约占收入的14%，包括雇员和雇主的缴款。

对于30岁的芝加哥管理顾问本·哈珀而言，近期的市场波动并未改变他的投资策略。在缴满401(k)和罗斯退休账户后，哈珀将资金投入经纪账户，专门投资跟踪标普500的低成本ETF。他刻意忽略短期市场波动。

“我认为这是长期来看最有可能成功的策略，”哈珀先生说道。

写信给杰克·皮彻，邮箱：[email protected]

刊登于2023年4月24日印刷版，标题为《散户投资者涌向股票和ETF》。