强生消费者健康部门IPO进程将考验低迷新股市场的关键 - 《华尔街日报》

去年，即将成为Kenvue的部门全球销售额达149.5亿美元，约占强生公司总销售额的15.7%。图片来源：BRENDAN MCDERMID/REUTERS强生公司 正准备为其消费者健康业务启动路演，该业务旗下拥有泰诺等家喻户晓的品牌。此举是对过去一年低迷的IPO市场的一次考验。

知情人士透露，Kenvue Inc.计划最早于周一开始与潜在投资者会面。这些人士表示，目标是通过此次发行筹集35亿美元或更多资金，估值接近400亿美元。IPO路演通常在股票交易首日前的几天到一周内进行。

假设该公司及其顾问能够成功完成上市，Kenvue的股票将在纽约证券交易所上市，股票代码为KVUE。

强生的消费者业务生产包括泰诺在内的知名非处方药；创可贴和其他伤口护理产品；婴儿护理产品如强生婴儿洗发水；以及护肤品牌如艾维诺和露得清。去年，即将成为Kenvue的部门全球销售额达149.5亿美元，约占强生公司总销售额的15.7%。这家医疗保健公司的其余收入来自其更大的制药和医疗设备部门，这些部门在Kenvue分拆后仍将属于强生公司。

此次股票发售将成为今年以来沉寂的IPO市场中规模最大的一笔交易。

Dealogic数据显示，截至上周五，2023年美国传统IPO仅募集23亿美元，创2009年以来最差年度开局。去年由于投资者面对通胀加剧和利率上升而回避高增长企业股票，美国上市公司募资额创下至少二十年来的最低水平。

由于股市波动和经济不确定性，许多公司正避开上市。部分私营企业高管表示难以预测未来收入，这使向公众投资者推销股票变得困难。知名企业如英国芯片设计公司Arm Ltd.和杂货配送公司Instacart Inc.正筹备今年晚些时候进行IPO，一些顾问指出，像Kenvue这样公司成功的股票发售可能鼓励它们推进计划。

IPO市场中罕见的亮点是企业分拆上市，即通过标准IPO框架从母公司剥离的公司。投资者在困难市场中往往更青睐此类发行，因为它们通常是具有稳定利润的成熟企业。Kenvue在2022年实现了21亿美元的净利润。

去年美国最大IPO之一是英特尔公司于10月分拆其自动驾驶汽车部门Mobileye Global Inc.。Dealogic数据显示，截至上周五，2021年或2022年通过传统IPO上市的公司中超过85%交易价格低于发行价。而Mobileye股价较21美元的发行价已上涨逾一倍。

强生公司于2021年宣布分拆消费者健康业务，称该部门已与制药和医疗器械部门发展脱节。近年来，消费者部门的销售增长和利润率普遍低于其他部门，后者更依赖于成本高昂且耗时的研发工作。

由于严峻的感冒和流感季节推动了泰诺等非处方药的销售增长，该消费者部门第一季度收入增速加快至7.4%。

随着与宝洁公司等消费品巨头、拜耳和赛诺菲等制药商的消费者健康部门，以及最近从葛兰素史克分拆出来的Haleon等消费品衍生公司展开竞争，预计Kenvue未来几年将实现温和的销售增长。根据FactSet调查的分析师估计，Kenvue今年的年增长率预计约为4%，2024年为2%，2025年为3%。

强生将在IPO后立即保持对该业务的多数股权，并表示计划在2023年下半年剥离剩余股份。

强生婴儿爽身粉是另一款将由Kenvue销售的知名强生消费品。强生目前正在就数万起指控滑石粉产品致癌的诉讼进行数十亿美元的和解谈判。强生表示其产品安全且不会致癌，并已在美国和加拿大将滑石粉配方改为玉米淀粉基底，目前正在全球范围内推进这一转变。

强生公司计划保留在美国和加拿大销售的滑石粉相关责任，而Kenvue将负责其他地区滑石粉产品产生的任何责任。

Kenvue首次公开募股的主承销商是高盛集团和摩根大通公司。

Laura Cooper对本文亦有贡献。

联系Corrie Driebusch，邮箱：[email protected]；联系Peter Loftus，邮箱：[email protected]

本文刊登于2023年4月24日的印刷版，标题为《强生子公司上市将考验IPO市场》。