老规矩适用于新型去中心化金融交易所——《华尔街日报》

美国证券交易委员会（SEC）拟议的一项规则将扩大交易所的法律定义。图片来源：阿莉莎·舒卡为《华尔街日报》拍摄华盛顿——所谓去中心化金融的支持者表示，他们的点对点加密货币平台既消除了人为中介，也消除了政府监管的必要性。

监管机构的回应是：别急。

美国证券交易委员会（SEC）上周在一份长达166页的规则提案补充文件中表示，去中心化金融（DeFi）平台本应遵守证券交易所的规则。

DeFi平台使用称为智能合约的算法来匹配加密代币的买家和卖家。用户通常将资金存储在他们控制的加密钱包中——即自我托管——而不是将其留在中心化交易所，如Coinbase Global公司。

SEC表示：“区块链上智能合约的存在并非在没有人类活动或由人类控制或部署的机器（或代码）的情况下实现。”

支持者认为，由于DeFi软件取代了传统的中介机构，DeFi平台不应遵循与传统证券交易所相同的规则，后者受SEC监管。事实上，他们认为，SEC通常甚至没有可以监管的对象。

SEC的拟议规则将扩大交易所的法律定义：几乎任何为证券买卖双方提供或维护交易场所的实体。SEC认为大多数加密货币属于证券。

美国证券交易委员会（SEC）去年发布的原始规则提案，提出将该机构的交易所法规应用于“通信协议系统”，这些系统汇集了证券的买家和卖家。加密货币倡导者反对称，SEC似乎正在为监管去中心化金融（DeFi）创造后门。

支持DeFi项目的Andreessen Horowitz要求SEC澄清“该规则不适用于DeFi协议”。

然而，SEC却给出了相反的回应。

“这些平台使用既定的、非自由裁量的方法匹配加密证券的多个买家和卖家的订单，”SEC主席加里·根斯勒表示。“这就是交易所的定义——而如今，大多数加密货币交易平台都符合这一定义。”

根据PitchBook的数据，风险资本家已经在去中心化加密货币平台投资了数亿美元。这些规模仍然较小的平台在很大程度上避免了其他加密公司所面临的监管打击。

随着SEC和其他监管机构对Coinbase Global Inc.、币安或现已倒闭的FTX等中心化交易所加强执法行动，一些DeFi的支持者曾希望该领域能为加密行业提供一个逃生口。如果这些公司被迫彻底改革其运营或退出美国市场，DeFi平台可能成为加密买家和卖家相互寻找的关键场所。

根据数据公司CCData的数据，最大的DeFi平台Uniswap的月交易量在3月和4月至今已超过Coinbase。开发Uniswap的Uniswap Labs表示，它消除了中介和不必要的费用。

加密货币倡导者普遍担忧的是，DeFi平台可能使用已离职人员编写的代码。开源软件开发者——那些为公共项目贡献代码的人——是否要永久对SEC承担责任？

该机构表示，不太可能将此类开发者视为交易所的一部分，但这将基于具体事实和情况分析。

它还指出，DeFi平台通常包含某种用户界面或网站，出于监管目的，维护这些内容的组织即使对底层智能合约没有控制权，也可能被视为交易所。

SEC补充说，治理代币的重要持有者——即允许用户设定DeFi平台政策的代币——也可能被视为交易所。处理交易的验证者或矿工也是如此。

“SEC只是试图在美国禁止DeFi协议，”Morrison Cohen LLP律师事务所的律师Jason Gottlieb表示，他代表加密货币公司对抗监管机构的执法行动。

Vicky Ge Huang对本文有贡献。

联系Paul Kiernan，邮箱：[email protected]

刊登于2023年4月24日印刷版，标题为“老规矩适用于新DeFi交易所”。