"倒按揭"政策 - 《华尔街日报》

收入再分配是拜登政府一贯秉持的价值观，如今这一理念正延伸至抵押贷款领域。根据新规，信用良好的借款人将被提高贷款费用，用以补贴高风险借款人。

自5月1日起，信用评分超过680分的购房者申请40万美元贷款时，每月需多支付约40美元（具体金额随贷款规模递增）。首付比例达20%的购房者将承担最高额度的附加费，这些资金将用于通过降低费用来补贴高风险借款人。

这是典型的风险社会化操作，既违背所有理性经济模型，又会助长住房市场畸形发展，还将使纳税人面临更高违约风险。20%首付本是促使购房者量力而行的财务纪律，也让借款人在借贷关系中承担实际风险——当可能损失房屋积累的数万乃至数十万美元资产时，没人会轻易违约。

联邦住房金融局（FHFA）局长桑德拉·汤普森称新规将"加强对受收入或财富限制的购房者的定价支持"。拜登政府或许希望提高住房自有率，但怂恿人们购买负担不起的房产从来不是明智之举——2008年次贷危机就是前车之鉴。

FHFA监管的房利美和房地美两家由纳税人托底的抵押贷款机构。该政策本意为提高住房可负担性，但短期内刺激低端市场需求反而会推高房价。

拜登政府的举措可能最终也会损害其他房主的利益。根据该计划引入的许多高风险借款人将在低收入社区购房。那些已经在这些社区生活的工薪阶层家庭通过辛勤工作和储蓄才拥有了自己的住房。如果他们的新邻居违约并面临房屋收回，附近房主的房产价值可能会下降。

进步派希望降低信用评分在抵押贷款中的重要性，但这些评分本就是为了衡量相对风险而设计的。这些通常被称为风险调整担保费的收费，历史上一直被用来补偿机构因违约风险较高的贷款而承担的损失。

这并不是对低收入借款人的惩罚，他们可以通过展示持续的偿债能力获得良好的信用评分。而高收入借款人如果过度消费、经常性支付不稳定或处理高额信用卡余额不当，也可能获得较差的信用评分。

这里最大的问题是公平性。纳税人已经通过联邦住房管理局为低收入借款人的抵押贷款提供补贴。现在他们想要惩罚那些保持良好信用的人，同时奖励那些信用不佳的人。以促进住房平等为名，他们正在推行一项不公平的政策。

图片来源：Getty Images/iStockphoto刊载于2023年4月22日印刷版，标题为《颠倒的抵押贷款政策 颠倒的抵押贷款政策》。