医疗保健行业贸易恢复正常步伐加快——《华尔街日报》

这款手术机器人由直觉外科公司制造，该公司股价自报告全球第一季度手术量增长以来持续上涨。图片来源：Nathan Laine/彭博新闻随着新冠住院人数下降，医疗中心正重新专注于核心业务，如膝关节和心脏手术。

这对保险公司而言是个坏消息——它们曾因人们推迟昂贵手术而受益，但这对医院以及医疗器械制造商却是重大利好。

雅培公司的第一季度业绩充分表明疫情形势已发生巨变。自周三以来其股价上涨4.9%，该公司疫情期间增长相对温和的医疗器械业务销售额同比增长8.5%。

雅培还生产新冠快速检测试剂，去年奥密克戎变异株肆虐期间该业务曾异常火爆。本季度7.3亿美元的自测销售额与2022年第一季度33亿美元的惊人数字相比显得黯然失色，导致总收入下降18%——但投资者对此毫不在意，因为这一下降正是他们乐见的大趋势的结果：疫情最严峻阶段已经结束，为医疗手术量激增铺平了道路。

雅培设备业务的改善趋势在医疗保健行业普遍显现。直觉外科公司股价自公布第一季度全球手术量同比增长26%以来已上涨10%。强生公司同期医疗设备销售额增长7.3%，超出分析师预期。

高盛高级医疗保健策略师阿萨德·海德尔在报告中指出，这不仅是需求上升的结果。对设备制造商构成重大挑战的成本和定价压力也正在缓解。雅培首席执行官罗伯特·福特本周与分析师通话时表示，疫情期间供应链危机中能获得原材料已是胜利，如今这些投入成本正趋于稳定。此外，设备企业发现将部分增加的成本转嫁给买家变得更容易。

“我认为这不是快速解决方案，但未来几年我们肯定会看到这个领域持续改善，“福特先生表示，“我们已在可能的情况下通过提价来抵消部分投入成本的上涨。”

常态回归对医院同样意义重大。与设备制造商类似，随着医疗人力成本高企和手术量下降这两大关键问题在后疫情时代持续正常化，医疗机构也有望呈现盈利改善的态势。

HCA医疗集团周五股价上涨8%至历史新高，因其公布的第一季度利润超预期并上调全年展望。下周将发布财报的泰尼特保健公司，今年迄今涨幅已达43%。

保险投资者并不那么乐观。安森保险（前身为Anthem）股价在本周第一季度财报发布后大幅下跌。正如Stephens分析师斯科特·菲德尔所解释的，投资者原本希望看到该公司医疗损失率有更大改善，但结果仅符合市场预期。MLR（医疗损失率）越低，对保险公司越有利。在疫情期间的大部分时间里，安森保险和联合健康等大型保险公司的MLR一直优于市场预期。此外，人们还担心肥胖-糖尿病处方药增加可能会在今年推高保险公司的成本。

但菲德尔表示，投资者可能对缺乏上行惊喜反应过度，忽略了与新冠相关的成本正在下降，且整体医疗成本趋势并未超出预期的事实。展望2023年以后，保险公司很可能会通过提高保费来转嫁成本。不过，市场对管理式医疗公司的担忧不仅限于成本问题。联邦医疗保险优势计划面临更严格环境，以及对其药房福利管理业务审查加强，也加剧了投资者的焦虑。

“市场可能没有全面审视医疗成本趋势的全貌，”他说，“感觉投资者正在选择性关注负面消息。”

情况或许如此。但就目前而言，投资资金从支付方流向医疗服务提供方的趋势不太可能减弱。

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