劳动力市场可能正在承压，但尚未崩溃——《华尔街日报》

美国就业市场已不再沸腾状态，但也远未冷却。

这对经济而言是好消息，但对那些希望美联储下月会议不会加息、更不期待短期内开启宽松政策的投资者来说则不尽然。

美国劳工部周四报告显示，截至上周六当周首次申请失业救济人数经季节性调整后升至24.5万，较前一周的24万有所上升。该数字远高于去年9月创下的18.2万这一50多年低点，但仍处于疫情前数年间的常规波动范围——当时就业市场强劲，失业率持续下降。

至少到目前为止，科技巨头们一系列引人注目的裁员公告，以及硅谷银行与签名银行倒闭的余波，似乎尚未造成严重冲击。

最新失业数据来自劳工部编制月度就业报告所用的"参考周"（即雇主和家庭调查周），这意味着4月就业报告可能不会显示就业增长明显恶化。事实上，3月参考周期间的首次申请失业救济人数24.7万还略高于当前数据。

早期迹象表明4月就业报告或不会呈现就业增长显著放缓。照片：《华尔街日报》Rachel Woolf拍摄申领数据与其他证据一致表明，就业市场正在放缓但仍保持强劲。招聘网站Indeed编制的美国总体职位空缺和新职位空缺指数虽较去年下降，但仍显著高于疫情前水平。美联储周三发布的褐皮书——由地区联储银行每年八次汇编的经济现状报告——指出就业增长"有所放缓"，并强调少量大规模裁员公告"主要集中在部分最大型企业"。

由此可见，劳动力市场正处在渐进式调整轨道上。若持续这一趋势，就业增长将放缓至雇主不再面临严重用工压力的水平。这反过来会抑制薪资增长，使经济进入更可持续的状态。

若这听起来好得令人难以置信，或许是因为历史经验往往如此。在历次经济衰退前夕，周度申领数据通常先小幅上升，而后突然飙升。美联储自去年春季启动的加息政策仍在经济中持续发酵，而自上月银行危机引发的信贷条件收紧也需时日才能完全显现影响。

美联储政策制定者深知这一切，但由于通胀率仍远高于他们设定的2%目标，且就业市场依然紧张，他们很可能在下月初的会议上再次将利率目标区间上调25个基点。或许到六月中旬的下一次会议时，他们将获得暂停加息所需的证据。但这绝非确定无疑之事。

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本文发表于2023年4月21日印刷版，标题为《劳动力市场弯曲但未断裂》。