三井住友重启高风险银行债券市场 - 《华尔街日报》

三井住友的这笔交易可能预示着一种资本来源的回归，这种资本在2008-09年金融危机后变得流行起来。图片来源：Kiyoshi Ota/Bloomberg News在日本一家大型银行重新开放债券市场的一个板块后，对投资者来说，风险最高的银行债券似乎又回到了菜单上。此前，瑞银集团紧急收购瑞士信贷集团后，这一债券市场板块受到了质疑。

三井住友金融集团周三通过出售额外一级资本债券筹集了1400亿日元，相当于10亿美元。根据Dealogic的数据，这使其成为自瑞士监管机构3月19日宣布将瑞士信贷发行的170亿美元类似债券减记为零以来，首家发行AT1债券的大型银行。

这笔交易预示着一种资本来源的回归，这种资本在2008-09年全球金融危机后受到许多银行的欢迎。更严格的监管迫使银行为包括存款人和持有传统债券的投资者在内的优先债权人提供更多保护。AT1债券通常向持有人支付更高的利息，旨在帮助银行建立资本缓冲，并承担银行倒闭或出售的成本。

瑞信额外一级资本债券（AT1）的减记导致其他银行类似债券遭抛售，推高了收益率。目前多数证券的收益率已基本回升。债券价格下跌时收益率会上升。

在三菱日联金融集团决定推迟自身AT1债券发行后，三井住友达成了这笔交易。该行发言人表示，三菱日联原计划最早于本月以这种方式筹集资金，但由于市场状况，现在将至少推迟至五月中旬。

包括许多全球银行的财富管理客户在内的亚洲投资者，是因瑞信AT1债券蒙受巨额损失的群体之一。三菱日联摩根士丹利证券（该行的经纪与投行子公司）本周初表示，约1500名客户因投资瑞信AT1债券共损失了7.1亿美元。

瑞信高风险债券减记引发AT1债券持有者恐慌，因许多人原以为其受偿顺序将优先于股东——而根据瑞银收购协议，股东权益仍保留部分价值。瑞士当局决定全额减记AT1投资者，但许多分析师和投资者认为这一决定可能仅为个案。

法国巴黎证券（日本）首席信用策略师中村奈表示，日本投资者确信AT1债券不会被用作保护股东的风险缓冲工具。

自瑞信倒闭以来，市场上也发行过一些其他AT1债券，但都是印度和挪威等本地市场的小规模交易。三井住友是动荡开始后首家发行AT1债券的全球性大银行。

“市场重启是件好事，“CreditSights亚太区联席主管Pramod Shenoi表示。他说，这笔交易不太可能导致亚洲银行蜂拥发行AT1债券，因为该地区大多数银行资本充足。

欧洲一些AT1债券的收益率已回到瑞信风波前的水平，亚洲银行发行的证券情况也类似，但投资者对AT1仍持谨慎态度。

“尽管我们对亚洲银行的基本面感到满意，但目前并不太愿意增加这类资产的风险敞口，“PineBridge Investments亚洲（除日本外）固定收益联席主管Andy Suen表示，“考虑到全球宏观前景的不确定性，AT1债券可能会出现更多波动。”

联系记者Frances Yoon，邮箱：[email protected]；联系Megumi Fujikawa，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年4月20日印刷版，标题为《日本三井住友重启高风险债券市场》