关注食品价格通胀线索,请看印度 - 《华尔街日报》
Megha Mandavia
世界银行报告指出,印度的出口限制可能推高全球大米价格。图片来源:STAFF/REUTERS对于依赖降雨养活14亿人口的印度而言,季风是至关重要的经济晴雨表。糟糕的季风季节可能颠覆政府统治并威胁全球粮食安全——尤其是在粮食价格虽已回落,但食品出口限制仍持续存在的情况下。
美国和澳大利亚的预测均显示2023年发生厄尔尼诺现象的概率上升。这种周期性天气事件会驱散印度季风云团——历史上曾多次导致粮食减产。低于平均水平的季风对全球粮食安全和通胀构成的威胁被低估了。在印度大选临近的背景下尤其如此,政治压力可能导致谷物出口限制进一步收紧。
4月初,私营预测机构Skymet气象服务公司和印度气象部门双双预测今年印度降雨量将减少——分别为2023年"长期平均水平"的94%和96%。尽管印度气象局认为96%的季风量仍属正常范围,但预计2023年季风季节仍会出现厄尔尼诺现象。
根据券商里昂证券数据,澳大利亚衡量厄尔尼诺和拉尼娜现象强度的南方涛动指数从2月中旬的+22骤降至4月9日的-2.3。若该指数持续低于-8则预示厄尔尼诺发生可能性极高。上周,美国政府预报机构也发布了厄尔尼诺监测预警。
所有这些都增加了印度进一步实施粮食出口限制的可能性。根据里昂证券的数据,食品价格每波动5%,印度零售通胀就会上升约2个百分点。在选举年——且过去一年大部分时间通胀率已高于趋势水平——进一步的食品价格上涨可能难以忽视。农业市场数据公司Episode 3的创始董事安德鲁·惠特洛认为,如果今年农作物收成不佳,印度对粮食出口实施更多贸易限制将不足为奇。
去年,由于主要产区降雨量低于平均水平,印度禁止了主要用于动物饲料的碎米出口,并对其他等级大米征收20%的出口关税,以增加国内供应并抑制通胀。这些限制措施影响了全球5%的大米出口。印度还禁止了小麦出口。
根据世界银行2月发布并于上月更新的报告,印度的进一步限制措施可能导致全球大米价格上涨4.3%-12.1%。如果泰国和越南等出口国也通过禁止出口来应对,可能会产生乘数效应,将价格推高至多20%。
近几个月来,食品价格有所降温。但贸易限制则是另一回事。世界银行发现,即使在爆发战争整整一年后,全球仍有101项针对食品出口的单独限制措施——包括配额、许可证和彻底禁令——仍在实施。尽管全球粮食贸易已适应新的地缘政治现实,但价格回落充其量只是一种脆弱的趋势。
食品价格在2022年成为全球多数地区的难题。新一轮的困境并非不可避免,但天气预测向来是出了名的棘手。未来几个月,投资者最好密切关注印度的收成情况。
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本文发表于2023年4月20日印刷版,标题为《关注印度以获取通胀线索》。