中国经济让唱衰者失算——《华尔街日报》

中国一季度经济增长强劲，二季度可能会更加强劲。图片来源：str/Agence France-Presse/Getty Images2020年底和2021年初，美国受到新冠疫情、应对疫情不力以及有毒政治的打击。许多观察人士认为，美国已经进入经济和政治的最终衰退。但一年后，在经历了新冠疫情和相关政治冲击后，美国再次强劲增长，并在世界舞台上重新确立了自己的地位。

现在正在中国发生类似的事情。

中国一季度4.5%的增长数据令许多经济学家感到意外，他们原本预计增长在4%左右，特别是考虑到中国房地产市场崩盘和保守的货币政策带来的持续拖累。可以肯定的是，存在重要差异：中国家庭从未收到过政府的大额支票，因此，虽然当前的消费反弹令人印象深刻，但它可能不会像美国那样具有持久力。过去两年政策失误对中国房地产市场和高科技行业造成的重大结构性损害将持续存在，而人口结构也是一个拖累。

但这一切并不意味着中国在经历了这场磨难后不能经历一段高于趋势的反弹增长。鉴于经济目前的强劲势头，以及去年上海封锁带来的下一季度低基数效应，中国二季度的增长数据可能会更加强劲。

消费数据最为亮眼，符合预期：零售额同比增长10.6%，较1-2月仅3.5%的增速显著提升。

但长期低迷的中国房地产市场实际状况比表面更乐观。尽管3月投资小幅走弱（这在一定程度上解释了近期煤钢价格疲软），但住宅销售面积自2021年6月以来首次实现正增长。住宅竣工面积激增35%，较1-2月10%的增幅大幅提升（去年11月还保持两位数降幅）。新开工和投资仍显疲软，但拖累市场的关键因素——预售未完工楼盘存量——似乎正逐步消化。

基于此，叠加国内消费和旅游的强劲复苏，石油需求反弹不足为奇。CEIC数据显示，3月中国表观石油需求（炼油加工量加石油产品净进口）同比增近10%，较2022年12月3.9%的降幅明显好转，印证了今年早些时候的其他迹象：石油需求反弹快于预期。到今年下半年，中国房地产复苏和石油需求或将对全球大宗商品价格产生更显著影响——尽管类似以往刺激政策下的大规模建设热潮难以再现。

贸易领域或许不宜过度乐观。3月出口远超预期，部分得益于对俄贸易的迅猛增长，但官方制造业PMI显示新出口订单增速略有放缓。智能手机、电脑等出口主力产品3月产量仍显疲软：同比分别下降6.7%和21.6%。

中国仍需爬出巨大的经济深坑，但最新数据表明其商业活动已重回正轨。新冠时期的政策失误对中国发展前景造成了长期损害，但即便华盛顿许多人希望如此，这些失误仍不足以撼动中国作为全球经济强国的地位。

联系作者纳撒尼尔·塔普林：[email protected]

本文发表于2023年4月19日印刷版，原标题为《中国经济让唱衰者失算》。