如何辨别生物科技领域的潜在赢家与输家 - 《华尔街日报》

仅有少数生物技术公司拥有获批产品且销售额在增长。图片来源：ARIANA DREHSLER/华尔街日报默克公司以108亿美元收购普罗米修斯生物科学公司的交易给整个生物技术行业带来了提振，普罗米修斯正在开发一种有前景的炎症性肠病治疗方法。

周一，SPDR标准普尔生物技术ETF收盘上涨4.7%，该基金今年表现逊于其他增长型板块。今年以来，该生物技术基金下跌1.4%，而纳斯达克100指数上涨了20%。

生物技术板块的涨幅高于3月份辉瑞同意以430亿美元收购西雅图基因公司或12月份安进同意以278亿美元收购Horizon Therapeutics时的涨幅。

尽管今年迄今达成了大量交易，但更广泛的生物技术领域并未出现显著反弹，这让许多投资者和分析师感到困惑。但这有一定的逻辑。虽然辉瑞和安进的交易规模大且价格昂贵，但它们押注的是拥有获批产品且销售额不断增长的公司。只有少数生物技术公司具备这样的特征。

默克的交易虽然规模较小，但给了该行业更多信心。这是因为普罗米修斯是一家处于早期阶段的公司。虽然普罗米修斯报告了溃疡性结肠炎和克罗恩病中期试验的积极研究结果，但尚未在更大规模的研究中证明该药物的有效性。如果默克愿意以比上周五收盘价高出75%的价格收购普罗米修斯，那么人们认为许多其他没有获批产品的公司可能也被低估了。

但杰富瑞集团医疗保健策略师威尔·塞沃什指出，目前仍有太多上市公司几乎不可能推出任何产品。2021年该行业的泡沫让许多产品高度投机的公司进入市场，其中许多公司在一段时间内将继续拖累整个行业。

该行业可能还会持续波动，尤其是在存在大量做空者的情况下。塞沃什表示，尽管做空兴趣仍远低于2022年夏季的峰值，但近几周来一直在缓慢上升。许多人可能不得不在本周末默克公司消息公布后平仓。虽然该行业在疫苗热等短期兴奋期往往表现优异，但并非良好的长期投资。例如，过去五年中，标普生物科技ETF下跌约10%，而纳斯达克100指数涨幅超过90%。

更有前景的策略可能是押注赢家，即那些即将取得突破或可能很快被大型制药公司收购的企业。例如，普罗米修斯公司就位列塞沃什的并购标的篮子，该篮子还包括Madrigal制药公司、Sarepta治疗公司、BioMarin及argenx SE等其他生物科技股。

周一另一家表现优异的生物科技公司是Roivant。尽管该公司在不同治疗领域拥有多项资产，但其正在开发一种与普罗米修斯相同、针对TL1A蛋白的疗法。该股收盘时上涨20%。

这些公司的共同点是，它们要么已有获批产品在市场上崭露头角，要么像普罗米修斯公司一样，拥有支持其科学方法的引人注目的临床数据。

默克公司对一家中期阶段公司的大手笔投资无疑为该行业带来了鼓舞人心的消息。对于那些拥有可靠产品线的公司来说，这更是一个好消息。

联系大卫·韦纳，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年4月19日的印刷版，标题为《投资者需对生物技术公司保持辨别力》。