高盛错失贷款盛宴 - 《华尔街日报》

高盛集团首席执行官苏德巍表示，该行正在缩减消费者贷款业务。图片来源：Jose Luis Magana/Associated Press本季度的业绩说明了高盛 最初为何如此热衷于进军消费贷款领域。但该行仍需先在这一领域退后一步，才能继续前进。

高盛本季度表现并不差，其收入同比下降很大程度上是由于与去年固定收益交易、交易撮合和融资业务的出色表现相比显得逊色。第一季度全球市场和银行业务的年化股本回报率仍相当强劲，达到16.6%，远高于公司整体11.6%的回报率。

但高盛所缺乏的——其零售银行同行如摩根大通所大量拥有的——是随着利率上升和消费者借贷活动正常化带来的净利息收入和贷款增长的显著顺风。

这有助于解释本季度银行股表现的部分差异：拥有大量贷款账簿与存款基础相匹配的主要贷款机构的股价迄今大多大幅上涨，而更依赖费用和机构现金的银行则不然。即使是M&T Bank（投资者普遍最为担忧的一类贷款机构）的股价，周一也上涨了近8%。相比之下，高盛股价在财报公布后周二下跌约2%。

在高盛向个人提供贷款的业务中，其业绩有所增长：该公司报告称，其资产和财富管理业务（包括向私人银行客户提供的贷款）以及平台解决方案部门（包括通过苹果信用卡等提供的贷款）产生的净利息收入同比增长了27%。

然而，作为首席执行官大卫·所罗门近几个月制定的缩小消费者业务战略的一部分，高盛正在有意缩减部分贷款业务。该公司已剥离了一些Marcus个人贷款，并计划继续这样做。这给其业绩带来了干扰，因为将Marcus贷款重新分类为待售资产需要下调其价值，这反映在收入减少上。这部分被贷款准备金的释放所抵消，从而提高了净收入。高盛还宣布，目前正在探索出售其GreenSky消费贷款部门。

这一切都突显了高盛面临的一个持续性问题，即如何继续将其收入来源从市场驱动的业务中多元化，以减少业绩的波动性。

在这些方面取得了进展。高盛报告称，其资产和财富管理部门的手续费收入再创新高，达到23亿美元。货币市场基金的资金流入也推动其管理资产规模达到创纪录的2.7万亿美元。该公司还大幅增加了抵押贷款业务，这是其全球银行和市场部门扩大融资战略的一部分。

高盛正在通过宣布为苹果卡客户推出苹果高收益储蓄账户来扩大其存款业务版图；这些资金将存放在高盛。凭借4.15%的收益率，此举可能有助于吸引当前正积极寻求收益的资金。问题在于，如果不将这笔资金贷给消费者，他们将如何利用它来为高盛创造最大潜在价值。

未来必然会出现高盛现有业务组合使其表现优于同行的季度，例如利率开始下降或华尔街交易活动复苏时。不过，它在本季度等时期实现优异表现的策略仍在完善中。

联系作者泰利斯·德莫斯，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年4月19日印刷版，标题为《高盛错失贷款盛宴》。