世界动荡不安，但奢侈品牌却显得波澜不惊——《华尔街日报》

爱马仕是2022年三大奢侈品公司之一，共同占据了大部分新增收入。图片来源：爱德华·贝特洛/盖蒂图片社在一个应对通货膨胀、战争和银行挤兑的世界里，奢侈品需求依然旺盛似乎有违常理。

然而近日，两大设计师品牌报告了第一季度的强劲销售业绩。巴黎上市的爱马仕表示，截至3月的三个月内，其收入同比增长23%，高于分析师预期的13%。由全球首富伯纳德·阿尔诺掌控的酩悦·轩尼诗-路易·威登集团（LVMH）同期销售额增长17%，同样远超分析师预期。

在这些业绩公布前，欧洲奢侈品股票已表现强劲，今年平均上涨23%，而MSCI欧洲指数仅上涨14%。

许多股东将欧洲奢侈品牌视为接触富裕中国消费者的有效途径，这些消费者在经历近三年的疫情干扰后正积极重返消费。LVMH表示，路易威登、迪奥和赛琳等时尚品牌在中国市场的第一季度销售额同比增长超过30%。

中国消费者已积累了大量闲置资金，这有助于推动今年剩余时间的销售。根据美国银行估算，2022年中国居民存款增加7.9万亿元人民币，按当前汇率计算相当于1.15万亿美元——远高于年均约2万亿元的水平。

目前超高净值消费者正支撑着奢侈品行业，而收入较低阶层已显现疲软迹象。伯恩斯坦分析显示，2019年花费1000欧元购买设计师商品的人群，在2022年将预算削减了一半。与此同时，高端消费却蓬勃发展。2019年在设计师店铺消费约5万欧元的富裕顾客，2022年支出高达13.5万欧元。

奢侈品行业在以往经济衰退中展现出惊人的韧性。全球金融危机期间，该行业仅经历两个季度销售下滑后便恢复增长，而同期全球GDP连续四个季度萎缩。

但当前趋势偏离长期均值且可能难以持续。疫情前十年间，奢侈品行业增速通常为全球GDP的两倍。今年看涨的分析师预计奢侈品销售额将增长8%-10%，而国际货币基金组织对全球经济增长的预测仅为2.8%。疫情期间其他异常强劲的需求领域（如美国租房市场）已开始降温。

在2021-2022年大幅提价后，奢侈品牌难以再通过加价来美化营收数据。2022年欧洲奢侈品公司的营销支出同比激增33%，这种异常慷慨的广告预算可能也难以持续。

品牌间的需求可能变得更为参差不齐，因此投资者应当精挑细选。根据美国银行分析，去年三家集团——路威酩轩、爱马仕和历峰——占据了该行业75%的增量收入。随着巴宝莉、古驰母公司开云等竞争对手在未来几周陆续公布财报，市场格局的赢家与输家将更加明朗。

在这个动荡的世界里，奢侈品行业依然熠熠生辉，但未来或许只有更精选的品牌能持续闪耀。

联系作者卡罗尔·瑞恩请致信[email protected]

本文发表于2023年4月17日印刷版，标题为《奢侈品品牌保持强劲》。