《华尔街日报》：安永拆分计划因误判与强大对手而失败

安永全球董事长兼首席执行官狄思博发起了分拆计划。图片来源：Patrick t. fallon/Agence France-Presse/Getty Images数月来，安永高层一直将公司分拆计划描述为几乎不可避免。剩下的只是一些边缘调整和数十个国家合伙人的投票。

他们忽视了公司最大业务部门正在酝酿的反抗——该部门与安永最高领导人和分拆计划制定者关系密切。在一群直言不讳的安永退休人员推动下，少数美国合伙人搅黄了这笔交易。

安永周二放弃了将这家拥有39万员工的公司分拆为两家独立企业的计划，其中一家类似传统审计机构，另一家专注于咨询业务。周三，安永高管们在全公司电话会议上互相指责（主要针对美国业务），并担心此举削弱了公司实力，会鼓励竞争对手挖走其员工。

高管们在周三的内部网络直播中表示，公司为分拆计划花费了6亿美元，耗时超过一年。这笔支出包括支付给多家顶级投行、律所和其他外部机构的3亿美元费用，以及公司内部合伙人时间成本和其他开支3亿美元。

安永英国业务高管安娜·安东尼在合伙人电话中淡化了支出问题，称由于拟议分拆而延迟或搁置的项目为安永节省了4亿美元，抵消了这部分成本。

安永亚太区管理合伙人帕特里克·温特在与合伙人的电话会议上表示：“人们经历了……沮丧、失望、恐惧、愤怒，因为我们一直未能推进这项计划。“他补充说，合伙人们"在如何应对这个消息时都感到难堪”。

安永部分海外业务负责人周三警告称，在审计师普遍短缺的情况下，竞争对手可能会挖走其员工。还有人担心安永的海外业务可能会自行出售其咨询业务。

安永欧洲业务负责人朱莉·泰格兰在合伙人电话会议上表示：“我们的竞争对手将会大举挖角我们的人才。客户非常担心我们会因为内部的不确定性和内斗而流失人才。”

安永全球董事长兼首席执行官狄思博在内部网络直播中发言，请求给予喘息时间让事态平息。狄思博为分拆计划失败承担了主要责任，目前尚不清楚他将在安永留任多久。

一年多前，狄思博启动了代号为"珠峰计划"的分拆方案，旨在让安永咨询业务摆脱禁止为审计客户提供服务的利益冲突规则。事后看来，狄思博未能预见到美国方面可能的反对，也误判了交易将面临的财务障碍。

该计划原拟通过借贷和首次公开募股出售股份为咨询公司筹集数十亿美元资金。这部分资金将部分用于支付留在审计公司的合伙人报酬，而咨询顾问将获得新公司的股票。

作为规模最大且最具影响力的公司，美国对这笔交易拥有实际否决权，在决定投票否决该计划之前，它曾利用这一权力试图为审计师争取更多让步。

分拆计划宣布后的几天里，狄思博谈到要让数十个国家的合伙人批准该交易的复杂性。与所有大型会计师事务所一样，安永由不同国家的独立合伙制企业组成，这些企业在安永品牌下相互关联。每个国家都有自己的治理结构。在美国，执行董事会需要三分之二多数才能批准该交易，这使得一小群合伙人拥有巨大权力。

美国被视为受益者，而狄思博在晋升至全球职位之前，曾在该公司担任高级管理职位。

但一群有影响力的美国退休合伙人，包括公司前高管，迅速联合起来反对这笔交易。他们表示这会削弱审计业务，并批评了原本有望出任新咨询业务首席执行官的狄思博。他原定于6月退休。

退休合伙人对这笔交易极为关注，因为部分收益将用于资助他们的养老金计划。他们还认为分拆会威胁到他们的遗产。美国执行委员会在周五未经公司美国合伙人全体投票的情况下否决了该交易。

美国的担忧部分源于交易经济状况的恶化。利率上升增加了新咨询公司计划承担的数十亿美元债务的成本，而近乎冻结的首次公开募股市场使得该业务部分股权公开出售的计划更具挑战性。更严峻的经济形势也挤压了利润率，导致一轮成本削减，并对新业务设定的雄心勃勃的目标打上了问号。

但据知情人士透露，导致交易破裂的根本原因是美国方面无法决定如何分割安永利润丰厚的税务业务，即使在美国国内也是如此。

根据《华尔街日报》获得的网络直播录音，安永英国公司负责人海威尔·鲍尔向合伙人表示：“美国方面对税务等专业技术最深厚的业务分拆方案始终无法认同。无论是审计还是咨询业务，双方都认为需要保留具备竞争规模的税务业务，这导致矛盾无法调和。”

作为安永规模最大、影响力最广的分支机构，美国业务对分拆计划拥有实际否决权。图片来源：Gary Hershorn/Getty迪西比奥几乎直到最后都表现得信心十足，甚至在二月份还表示他认为完成交易"不存在重大障碍”。

尽管仍存在内部反对声音，但去年九月美国高管团队已与海外同事原则上为交易开了绿灯。一位知情人士表示：“如果他们不打算推进，当时就应该叫停。”

安永美国负责人朱莉·博兰去年12月同意领导新成立的审计业务合伙公司，此举似乎巩固了她对分拆计划的支持。这被视为她能在执行委员会获得三分之二批准票数的积极信号。

然而，博兰女士表示，她将九月的绿灯视为从可行性阶段转向设计阶段的举措，而非对该计划的最终批准。在交易失败后，博兰女士和其他美国高管在一份内部备忘录中表示：“分拆及后续交易……是其中一种选择，但从来不是最大化公司运营潜力的唯一选项。”

一些合伙人私下质疑迪西比奥先生为何选择在公司经历创纪录增长期（截至6月的财年全球收入达450亿美元）时推动分拆。多年来，监管机构一直对审计与咨询业务同属一家公司可能影响审计独立性的风险表示担忧，但尚无迹象表明任何公司会被强制拆分。

迪西比奥先生还因在筹划分拆的同时计划领导新咨询公司并获取数千万美元收益而受到内部批评。

但推动该计划的并非他一人。其他安永高管也强烈支持此举，目前尚不清楚他们的下一步行动。今年早些时候当美国方面的担忧可能破坏交易时，一项备选方案涉及出售至少部分非美国咨询业务，潜在买家可能是私募股权公司。

博兰女士的未来也存在疑问。她在分拆计划启动前不久接管美国公司。作为退休安永合伙人之女，她曾就相关担忧与美国退休合伙人进行会谈。

通常情况下，迪西比奥先生的继任者会来自美国公司，但愤怒的非美国合伙人不太可能支持博兰女士的候选人资格。这可能会在公司试图向前发展时，在高层留下权力真空。

联系让·伊格尔沙姆，邮箱：[email protected]，亚历山大·赛迪，邮箱：[email protected]，以及马克·莫勒，邮箱：[email protected]

刊登于2023年4月13日印刷版，标题为《失误与强大批评者迫使安永分拆计划搁浅》。