美联储维持五月加息选项 尽管预期经济衰退 - 《华尔街日报》

顽固的高通胀和紧张的劳动力市场促使美联储官员发出信号，表示他们可能在下次会议上加息，尽管今年晚些时候经济衰退的可能性更大。

两家中型银行倒闭的余波导致美联储官员考虑在上个月的会议上跳过加息，但根据周三公布的3月21日至22日会议纪要，他们得出结论，监管机构已经平息了足够的压力，证明加息25个基点是合理的。

自官员们一年前开始加息以来，美联储工作人员在会议上首次预测，由于银行业动荡，经济衰退将在今年晚些时候开始，会议纪要称。此前，工作人员曾判断今年经济衰退的可能性大致相当。

展望未来，会议纪要暗示了潜在的政策分歧，一些官员指出经济放缓幅度可能超过预期的风险更大，而另一些官员则强调了今年通胀可能更加顽固的前景。

官员们得出结论，鉴于价格压力的强度和劳动力需求，“他们预计一些额外的政策收紧可能是适当的”，以使通胀降至央行2%的目标，会议纪要称。他们还表示，在权衡下一步行动时，他们将密切关注银行贷款条件。

最新的加息使美联储的基准联邦基金利率升至4.75%至5%的区间。会议纪要称，参加上个月会议的所有18名官员都支持加息。当时发布的新经济预测显示，几乎所有人都预计今年还会再加息一次。他们中的大多数人预计在此之后将保持利率稳定，前提是今年经济增长不大且劳动力需求降温。

过去一年，美联储以自1980年代初以来最快的速度加息，以对抗去年飙升至40年高位的通胀。直到最近，官员们还表示，他们可能会继续加息，直到看到更确凿的证据表明经济活动和价格上涨正在放缓。

美联储官员在上个月的会议上考虑过暂停加息。图片来源：Alex Wong/Getty Images上个月银行体系压力爆发后，利率前景变得更加不确定，从3月9日开始，当时惊慌的储户从硅谷银行撤资，监管机构次日关闭了该银行。3月12日，监管机构关闭了另一家也面临挤兑的机构Signature Bank，并积极干预以提振对银行体系的信心。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在3月22日的新闻发布会上表示，许多美联储官员预计“信贷条件会有所收紧，这实际上会产生与我们的政策相同的效果。”“如果情况并非如此，原则上，你将需要更多的加息。”

在美联储5月2-3日会议之前的问题是，官员们是否更重视信贷条件的传闻和调查，如果这些调查显示贷款减少，这可能要求放弃加息或在加息的同时发出暂停信号，或者他们是否更重视可能显示对信贷可用性影响较小但更过时的经济数据。

美国劳工部周三表示，上个月通胀有所缓解。3月份消费者价格指数环比上涨0.1%，过去12个月上涨5%，为近两年来最小年度涨幅。但剔除波动较大的食品和能源项目后的核心价格（央行官员认为这是衡量潜在通胀的更好指标）3月份环比上涨0.4%，同比上涨5.6%，高于2月份的5.5%。

美联储通过加息来减缓经济增长以对抗通胀，这会导致金融环境趋紧，如借贷成本上升、股价下跌和美元走强，从而抑制需求。

“虽然这一政策紧缩的全部影响仍在传导过程中，但经济的强劲和通胀的高企表明还有更多工作要做，”旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利周三在一次演讲中表示。

费城联邦储备银行行长帕特里克·哈克周二表示，他早就预计美联储需要将联邦基金利率提高到5%以上，“然后保持一段时间”。

去年，供应链的修复为价格增长放缓提供了一个令人信服的理由。今年，通胀下降更多地依赖于劳动力需求和消费者支出的下降。“如果你看不到需求下降，就很难想象通胀会如何放缓，”里士满联邦储备银行行长汤姆·巴金3月30日对记者表示。

“如果你认为通胀会下降，你必须有一个理论来解释为什么它会下降，”他说。

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刊登于2023年4月13日印刷版，标题为《官员暗示下月可能收紧政策》。