关于通胀，价格仍然不对——《华尔街日报》

通胀结束了吗？周三上午市场短暂松了口气，因为美联储报告显示3月消费者价格指数仅微涨0.1%。白宫随即发布拜登总统在爱尔兰的声明邀功，声称"通胀率已从夏季峰值下降45%"。

我们的读者都明白，只要选取合适的对比日期，数据可以证明任何观点。为何通胀最初会从2021年秋季开始飙升？白宫对此避而不谈。

拜登说通胀从去年6月单月峰值1.2%和年度峰值9%以上回落确实没错。但当前年度物价涨幅仍达5%，对多数美国人而言绝非胜利。剔除食品能源的核心价格连续第四个月环比上涨0.4%，折合年率达5.6%。不含能源的服务价格年增7.1%，其中交通服务暴涨13.9%。

这就是经济学家所谓"顽固性通胀"。乐观派指出，剔除食品能源后，居住成本贡献了60%的涨幅，而住房租金涨势已在放缓。这或许对未来数月有利，但能源价格重新上涨可能抵消这种改善。

拜登还吹嘘"经通胀调整后，当前工资比9个月前更高"。又是精心挑选的时间节点——实际工资较2022年3月仍低0.7%，自其上任以来持续负增长。本届政府任内，普通民众的实际收入从未增长。

这才是通胀的真实情况。物价水平上涨5%而非9.1%并非通缩，而是通胀放缓，意味着价格仍在上涨，只是速度不及从前。整体生活水平下降，美国人仍在为几乎所有东西支付更高价格。

股市消化了所有这些信息后，周三晚些时候出现抛售，此前联邦公开市场委员会上次会议纪要显示，美联储工作人员现在预计今年将出现"轻度衰退"。这将使美联储的鸽派呼吁央行停止加息。但3月份的通胀数据表明，将通胀率从5%降至美联储2%的目标，将比从9%降至5%困难得多。通胀尚未结束。

乔·拜登总统图片来源：埃文·武奇/美联社刊登于2023年4月13日印刷版，标题为《价格仍是错的》。