瑞士信贷高风险债券清零重创亚洲富豪 - 华尔街日报

瑞士信贷集团风险最高的债券因被瑞银集团收购而遭全额减记，导致一些富有的亚洲投资者蒙受重大损失。

上月，由于瑞士金融监管机构一项争议性决定，瑞信发行的逾170亿美元所谓额外一级资本债券几乎变得一文不值。这些债券的持有者包括亚洲高净值投资者——其中不乏瑞信私人银行自身的客户。

AT1债券对许多富豪颇具吸引力，因其由知名机构（包括部分全球最大银行）发行且提供高额回报。

2022年6月瑞信发行16.5亿美元AT1债券时，承诺向投资者支付9.75%的年利率。这是该行过去十年以美元等货币发行的永续债券中的最高利率。Dealogic数据显示，这些债券通过众多欧美金融机构分销。

独立财富顾问公司Leo Wealth驻香港总裁Jessica Cutrera表示，近年来亚洲许多私人银行家向客户推销过各家银行的AT1债券。

“这些AT1债券是被推销出去的，而非客户主动购买。“她指出，“本质上是追逐收益的游戏。我们从不看好这类产品，但我知道很多人热衷于此。”

台湾投资者刘杰森表示，去年下半年他在瑞银长期合作的私人银行经理推荐下，购买了两笔瑞信AT1债券。“我非常依赖并信任我的银行经理提供的建议，“他说。

3月20日，刘先生醒来时得知瑞信AT1债券将被减记为零。他说他告诉儿子们，为他们预留的钱已经没有了。

刘先生表示，他的顾问没有告诉他这些债券的条款中包含可能使其价值归零的条款，他觉得自己被瑞信欺骗了，因为该银行最近还表示其资本状况良好。他说，财富管理经理在为客户选择证券时需要更加谨慎，并在营销时充分揭示所有风险。

瑞银和瑞信的发言人表示，两家银行不予置评。

“大多数亚洲私人银行将AT1债券作为固定收益证券进行营销，人们对其较高的收益率感到兴奋，“总部位于新加坡的多家族办公室Farro Capital的联合创始人兼首席执行官赫曼特·塔克说。他补充说，因此它们经常被与更安全、收益率较低的债券相比较，而实际上它们更应该被视为类似股票的高风险工具。

瑞信AT1债券的减记给正在权衡如何合并两家银行的瑞银高管们带来了潜在的麻烦。照片：Bertha Wang/彭博新闻一些亚洲投资者还利用杠杆购买AT1债券，这意味着他们从银行或经纪商那里借钱来购入这些债券。这使得投资者能够获得更高的回报，因为他们只需支付购买大额头寸所需资金的一小部分。但如果价格下跌，这也使他们面临更大的潜在损失。

数字财富平台Endowus的联合创始人、董事长兼首席投资官Samuel Rhee表示，对AT1证券的杠杆押注一直是亚洲私人银行客户经理最热衷推销的产品之一。Rhee先生此前曾任摩根士丹利亚洲投资管理公司的首席投资官。他表示，美国和欧洲的私人银行向客户推销单一证券的可能性要小得多。

瑞信AT1债券的减记给正在权衡如何合并两家银行的瑞银高管们带来了潜在的麻烦。瑞信在亚洲的私人财富客户是此次收购吸引力的重要组成部分，而收购条款却让其中一些客户蒙受了损失。

台湾投资者刘先生表示，他在瑞银以及香港和新加坡的其他几家银行都有业务，但只有这家瑞士银行向他推销了瑞信的AT1债券。他说：“我正在考虑将资产转移到另一家银行，因为我现在觉得把资产放在瑞士机构里不安全。那里的监管机构似乎可以为所欲为。”

亚洲的富人们并不是唯一因瑞信AT1债券而遭受损失的人。该行自己的员工以及美国和中东的机构和投资者也持有这些证券。几家国际律师事务所表示，他们正在代表瑞信AT1证券的持有人，这表明诉讼正在进行中。

部分债券也由在亚洲销售的共同基金持有。根据晨星提供的数据，截至2022年12月31日，Pimco管理的一只全球基金将其总资产的3.5%投资于瑞士银行的AT1债券。

晨星固定收益策略副总监Shannon Kirwin表示，资金管理人开始区分瑞士与其他司法管辖区发行的AT1债券。注销AT1债券的决定最终由瑞士监管机构作出；其他地区的监管机构已明确表示，股东将在AT1投资者承担损失前被清零。

3月20日，即瑞银宣布紧急收购瑞信次日，涵盖100多只应急资本证券（又称Cocos）的ICE指数价格跌至每美元73.5美分。目前该指数已回升至约87.6美分。

据ICE数据，瑞银在该指数中的部分证券近期交易价格介于每美元69至78美分之间。

本文由Weilun Soon参与撰写。

联系作者Rebecca Feng，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年4月12日印刷版，标题为《高风险债券清零重创亚洲富豪》。