《继承之战》：洛根·罗伊之死真会让Waystar股价暴跌吗？ - 《华尔街日报》

在周日晚播出的《继承之战》剧集中，由布莱恩·考克斯饰演的洛根·罗伊展现出了尤为强大的影响力。图片来源：Macall Polay/HBO本文包含《继承之战》第四季第三集的剧透内容。

HBO剧集《继承之战》的核心人物——权谋大亨洛根·罗伊离世后，他那野心勃勃的子女们陷入震惊。随后他们想起了股市。“我们能不能…让飞机在天上多盘旋一会儿？“希芙询问运送父亲遗体的私人飞机，试图在发布公司公告前争取时间。

罗伊家族担心，作为上市传媒集团创始人的父亲离世可能导致股价下跌。果然，当洛根的继承人们在记者会上公布死讯后，Waystar Royco股价应声暴跌。但企业先例和现实分析师指出，CEO的死亡有时会产生相反效果：引发交易狂潮，推动股价在数日内上涨。

“对于《继承之战》中这类家族控股的上市公司，多数人认为一旦摆脱家族所有者束缚，释放企业价值，股价就会飙升，“圣路易斯华盛顿大学商学院家族企业兼职讲师、律师斯宾塞·伯克表示。伯克与十多位不同领域的律师每周二晚通过Zoom举行"Waystar Royco法学院"研讨会，以戏谑方式解析剧集，本周将分析洛根之死的影响。

圣母大学与佐治亚大学对1950至2009年间240家美国上市公司的联合研究表明，当CEO意外离世时，近半数情况下股价会上涨。这项2016年的研究指出，若去世的领导者被认为能力不足，股价通常会飙升；而被视为成功的CEO离世时股价则下跌，合著者克雷格·克罗斯兰将这一现象称为"有些骇人”。

2011年史蒂夫·乔布斯公开与胰腺癌抗争后去世次日，苹果公司股价出现波动，微幅涨跌。但分析师们对蒂姆·库克接任后的发展充满信心——这位数月前刚接手的新CEO确实带领公司延续了增长势头。

在伯克希尔·哈撒韦2017年内布拉斯加州奥马哈年会上，沃伦·巴菲特坦言：“若我今晚离世，股价明天就会上涨，市场将开始猜测公司分拆等可能性。”

洛根子女的命运如今掌握在他曾掌控的董事会手中。图片来源：HBO周日剧集中韦斯特罗伊科的抛售潮并非完全脱离现实。“若继任家族成员被认为准备不足——罗伊家子女都符合这种情况，市场最初反应会非常负面，“伯克先生表示，“将出现’断崖式下跌’的局面。”

当罗伊家的孩子们艰难接受洛根去世的事实时，股价在某种程度上比他们父亲的遗体更真实——大多数孩子选择不去看遗体。罗曼打开手机，看到威斯塔-罗伊科公司股价暴跌的走势图。“那，”他说，“就是爸爸。”

在这部剧的世界里，尽管已播出三季多，但始终没有制定出明确的继任计划，洛根的去世带来的不是业务上的小麻烦，而是足以让人关灯上床的剧烈头痛。

“这会让一切陷入彻底的混乱，”德保罗大学法学院客座法学教授黛安·凯姆克说。

洛根第二次婚姻所生的三个孩子未能在父亲在世时接管威斯塔-罗伊科公司——洛根第一次婚姻的孩子康纳在这方面根本不成气候——现在他们的命运掌握在洛根曾经控制的董事会手中。

凯姆克表示，肯德尔在第一季中接管公司的努力失败了，而罗曼和希芙没有真正的商业经验，这使得临时首席执行官格里·凯尔曼成为唯一一个看似不会搅乱市场的高层人选。与此同时，这家虚构的公司中只有少数高层知道洛根曾计划解雇格里。

凯姆克说，这场剧变可能会破坏威斯塔-罗伊科与流媒体巨头GoJo的收购交易（该谈判已持续多集剧情），并引来企业狙击手觊觎洛根曾经的领地。其他问题也迫在眉睫：GoJo的律师是否在交易条款中加入了关于洛根死亡或股价暴跌的条款？威斯塔-罗伊科董事会还剩下谁？“所有这些不确定性会让股东们说：‘当我完全不知道谁在掌舵时，我还会想持有威斯塔-罗伊科的股票吗？’”她补充道。

不仅仅是虚构的公司在CEO突然离世时缺乏正式的继任者名单。

“可怕的是，许多公司对此毫无计划，”东北大学家族企业课程中引用《继承之战》的创业学教授金伯利·埃德尔斯坦表示，“他们从未培养过任何人，而家族企业的优势本就在于能够培养好接班人。你以为这种情况很罕见，但事实并非如此。”

联系埃伦·加默曼，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年4月12日印刷版，标题为《现实版"继承之战"的转折总会拖累估值吗》。