投资者在抛售后重新青睐健康保险股 - 《华尔街日报》

曼哈顿的一家CVS药店。拥有安泰保险的CVS健康公司股价本月有所上涨，但全年仍大幅下跌。图片来源：GABBY JONES/华尔街日报医疗保险类股票今年开局异常惨淡，华尔街正押注行情将出现逆转。

联合健康集团4月股价上涨10%，使其2023年跌幅收窄至1.7%。安泰保险母公司CVS健康公司本月上涨2.7%，但年内仍下跌18%；而Humana公司月内和年内分别上涨9.9%和4.2%。

尽管近期有所回升，2023年对大小保险公司而言仍是艰难的一年。根据瑞穗美洲的数据，保险股等权重指数已下跌10%，或将创下至少自2010年以来首次年度下跌。

在联合健康周五发布财报前，该行业备受关注。投资者通常通过这份财报密切追踪更广泛的医疗保健行业趋势。

此轮股价上涨源于3月31日的公告——联邦医疗保险和医疗补助服务中心对管理联邦医疗保险计划的私营保险公司2024年报销率将高于分析师预期。此外，可能最终减少政府向保险公司支付的新规实施速度将比原计划更为缓慢。

这一结果标志着拜登政府与保险行业长达数月的角力告终，也为该板块扫除了重大阴霾。

自2010年《平价医疗法案》立法扩大患者就医渠道以来，保险公司销售额和利润持续增长，股价也随之攀升。

多重因素导致今年形势逆转。市场整体从价值股（即以低于账面净值倍数交易的股票）转向，叠加行业面临的一系列挑战，拖累了保险股的增长势头。

“市场资金完全避开了具有此类特征的股票，“Globalt投资公司基金经理基思·布坎南表示，其管理的资产中包含联合健康股票。

联合健康股价表现疲软拖累了道琼斯工业平均指数。作为价格加权指数中权重最大的成分股，其股价波动对指数影响显著。年内道指仅上涨1.6%，而采用市值加权的标普500指数涨幅达7%。

在行业特有担忧中，联邦医疗保险优势计划（Medicare Advantage）作为保险公司利润丰厚且增长迅速的业务线，其可能面临的制度改革令投资者不安，对冲基金风险管理公司卫生政策分析师艾米丽·埃文斯指出。

根据凯撒家庭基金会数据，2022年联邦医疗保险计划在优势计划上的支出约4270亿美元。

FactSet数据显示，联合健康一季度营收预计将增长12%。照片：MIKE BLAKE/路透社联合健康在2022年底拥有710万医疗保险优势计划参保者，同比增长9.5%。Humana年末参保人数达510万，该保险公司2月表示预计今年参保增长率至少为13.7%。

“所有这些阴霾在过去几天内消散了，但它们自去年年底以来一直在拖累股价，“埃文斯女士表示。

政界人士和监管机构也密切关注保险公司的药房福利管理单元。批评者认为这些中间商推高了患者的处方药费用。

投资者和分析师表示，他们预计今年的抛售将逆转，部分原因是该行业在超越华尔街利润和收入预期方面有着强劲的记录。

根据FactSet的数据，预计联合健康第一季度收入将增长12%，达到近900亿美元。该行业的财报季将于4月19日继续，届时Elevance Health将发布财报。

瑞穗医疗保健销售专家贾里德·霍尔兹表示，低估值让投资者在出现催化剂时急于重新买入该行业。

联合健康的市盈率为过去12个月收益的25倍，低于8月份的30倍。FactSet数据显示，另一个极端是，Cigna集团的市盈率为13倍，低于11月份的19倍。标普500指数的市盈率为20倍。

“你可以说所有风险都已经被定价了，“他说。

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刊登于2023年4月12日印刷版，标题为《健康保险公司股票吸引力上升》。