投资者将企业财报季视为股市的下一个考验——《华尔街日报》

本周企业财报季的开启将成为市场的下一场考验，投资者正在思考在利润恶化的情况下，美国股市能否守住近期涨幅。

分析师预计标普500指数成分股公司将连续第二个季度出现盈利下滑。FactSet数据显示，一季度利润预计将同比下降6.8%，这将是2020年第二季度以来最大跌幅——当时新冠疫情爆发导致企业利润骤降32%。

“从企业盈利角度看，我们已陷入衰退，“布朗咨询公司股票业务主管埃里克·戈登表示。

企业一直在应对诸多挑战，包括通胀和利率上升，而最近又因2008年金融危机以来两家大型银行倒闭引发对金融体系健康状况的担忧。尽管如此，美国股市今年仍实现上涨，标普500指数累计攀升6.9%。

尽管华尔街一直在下调盈利预期，但投资者希望通过新一轮财报了解企业利润可能进一步下跌的幅度，以及这是否会使股票显得估值过高。

本周投资者将审视摩根大通、花旗集团和富国银行等美国大型银行的季度业绩。同时还将分析最新消费者价格和生产者价格报告，以研判通胀是否正在缓解——这很可能影响美联储加息行动的节奏。

周五公布的月度就业报告显示，3月份经济继续以稳健的速度增加就业岗位，这可能会提高投资者对美联储将在5月下次会议上加息的预期。

银行将作为首批公布业绩的公司定下早期基调。在3月份银行系统动荡之后，投资者正以更加审慎的态度关注该行业。许多市场参与者希望看看银行高管是否会发出收紧贷款的信号，这对各行业的增长前景有影响，并可能影响美联储的利率轨迹。

“我们正试图弄清楚更严格的贷款标准将对经济增长产生多大影响，“Prime Capital Investment Advisors的首席投资官兼财富管理董事总经理Scott Duba说。“这将告诉我们很多关于金融条件宽松或紧缩的情况。”

Duba表示，他的公司目前更青睐医疗保健和消费品公司的股票，这些防御性股票被视为市场动荡时的安全选择。

在年初股价大幅上涨后，大型科技公司的财报对市场影响重大。像苹果公司和微软这样的公司在标普500指数中的权重很大，使得它们的业绩对整个股市的方向特别有影响力。

“科技股在盈利预期较低的情况下上涨，这对我来说没有意义，“CBIZ Investment Advisory Services的首席投资官Anna Rathbun说。“我认为当财报开始公布时，会有一些现实检验。”

投资者面临的核心问题是：在企业试图转嫁高成本的情况下，消费者还能忍受涨价多久。分析师预计标普500公司一季度营收将增长1.8%，这将是2020年第三季度以来最低的销售增幅。

早期季报显示部分企业在困境中仍保持销售和利润。食品公司康尼格拉上周公布超预期盈利，称得益于通胀推动的提价。耐克公司报告季度销售额激增14%，并在3月因处理库存积压问题而上调了营收增长目标。

部分投资者表示，基于共识预期的大幅下调，他们已对业绩疲软做好准备。FactSet数据显示，分析师在一季度将盈利预期下调约6.2%，调整幅度远超平常。这为企业设定了更低的达标门槛，有助于增强投资者增持股票的信心。

“本季度的预期相当低迷，“Penn Mutual资产管理公司投资组合经理乔治·西波洛尼表示，“若能超预期并给出稳健展望，股票短期内就有快速上涨潜力。”

部分投资者认为，2023年下半年盈利预期仍相对乐观，这可能导致华尔街进一步修正预期。分析师预测全年盈利将达1.2%的增长。

利润下滑可能导致股票相对于公司未来盈利显得更加昂贵。根据FactSet的数据，标普500指数成分股目前的交易价格约为未来12个月预期盈利的18倍，高于17.3的十年平均水平。

“随着这些更严格的贷款标准开始在经济中产生影响，盈利预期将需要下调，“布朗咨询公司的戈登先生表示。“随着我们在财报季中了解到盈利重置的实际幅度，这将有助于决定今年剩余时间内股票的方向性。”

请致函Hannah Miao，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年4月10日的印刷版，标题为《财报季成为股市下一道关卡》。