《华尔街日报》新晋顶级股票基金经理榜单

难道这里没人能玩转这个游戏吗？

棒球传奇凯西·斯坦格尔的这句名言，恰如其分地描述了当下股票基金经理的处境。在股市和银行体系不确定性压力下——以及美联储为抑制通胀不断加息——选股型基金经理要创造收益变得比以往任何时候都更加困难。

一年前，当基金经理们在2022年第一季度末结算时，大量基金实现了可观收益，在《华尔街日报》季度优胜基金调查中名列前十的基金回报率均超过20%。快进到今天，情况截然不同：市场在过去12个月下跌，在接受调查的1,257只合格共同基金中，只有27只勉强实现了正回报，仅有10只基金的回报率超过3%。

这些基金的平均表现为负8.3%，落后于标普500指数总回报率负7.7%。

赢家

这使得管理Private Capital Management Value基金(VFPIX)的团队所取得的成就更加令人瞩目。在优胜基金范围内，该基金是唯一一只在过去12个月实现两位数增长的基金，为投资者带来了11.3%的回报。而且他们在投资组合中没有一只能源股的情况下实现了这一壮举，尽管标普500指数的能源板块是唯一的亮点。

“我们并不试图理解整个大市场中发生的一切，“佛罗里达州那不勒斯Private Capital Management LLC研究董事总经理、该基金管理团队成员大卫·西斯曼说，包括乌克兰或欧佩克成员国消息对油价走势的影响。

他补充道，试图预测利率、油价和通胀趋势“并不在我们的专业范畴内”。西兹曼先生表示：“相反，我们持续寻找那些特立独行且表现优异的公司。”

要入选“赢家圈”调查，基金必须是主动管理的美国股票基金，资产超过5000万美元，并有三年或以上的记录，同时还需满足其他一些标准。该调查排除了指数基金和行业基金、采用杠杆策略的基金以及大多数量化基金。结果由晨星直接计算得出。

私人资本基金确实持有一家受益于原油价格上涨的公司——Target Hospitality公司，该公司为能源行业及其他客户提供劳动力住宿服务——但在大多数情况下，私人资本的投资组合中充满了低调的小型企业，这些企业提供了团队认为良好的基本面。

其中包括：Harrow Health公司，一家眼科护理制药公司。这是西兹曼及其同事去年加入相对集中的投资组合的少数公司之一，随着收入和盈利能力的上升，其股价也在12个月内翻了三倍。西兹曼表示：“例如，随着更多老年人接受白内障手术，更多眼科医生开始关注Harrow的复合药物以提高治疗效果。”

私人资本管理公司本身可能就是其投资经理喜欢投资的那种小型、特立独行的企业。它起源于佛罗里达州科利尔家族（电车广告大亨巴伦·吉夫特·科利尔的后裔，他是该州最大的私人土地所有者之一）的家族办公室；如今，这家精品公司管理着约10亿美元的资产，其中仅5270万美元投资于共同基金。

事实上，本季度表现最佳的基金榜单主要由小型基金及其投资的小盘股占据。在过去12个月实现小幅增长的27只基金中，仅有4只投资于大盘股，另有4只是中盘基金。其余19只实现正收益的基金主要投资于小盘或微型股。其中三分之二的基金自身规模也相对较小，资产不足10亿美元。

“小市值公司领域为选股者提供了广阔的施展空间，“西斯曼先生表示。他认为大盘股市场正变得越来越危险。“去年，五家巨头公司——谷歌和Facebook的母公司、亚马逊、苹果以及微软——占据了标普500指数总市值的20%以上。“他认为这些公司体量已过于庞大，难以持续增长。“对其中任何一家企业来说，唯一有吸引力的新市场都已被其他巨头垄断。”

亚军：小盘股基金

管理Virtus KAR小盘核心基金(PKSFX)的团队虽然管理规模更大——仅该基金就拥有约17亿美元资产——但其与Private Capital Management同样钟爱小盘股。该基金以8.7%的12个月回报率在本次调查中位列第二。

“通过聚焦小盘股领域——这里有数千家财务状况各异的企业——我们能更轻松地使投资组合区别于同行和行业整体，“总部位于洛杉矶的Kayne Anderson Rudnick（KAR）投资组合经理兼高级研究分析师托德·贝利表示。他和团队寻找的是具有增长潜力但估值合理的老牌小企业，涵盖从品牌高尔夫球销售到卡车经纪等被他称为"基础款"的行业。“在牛市狂飙的12个月里，我们可能不会是最亮眼的，但当市场低迷时，这些企业仍能稳步前行。”

在过去12个月里，Virtus KAR基金因持有诸如Emcor集团（为商业地产业主提供从水管工到暖通空调专家的技术工人队伍）和Acushnet控股（拥有Titleist高尔夫球品牌）等股票而获益。Beiley先生表示该基金在行业选择上持中立态度：“我们只想投资蓬勃发展的企业，并以合理价格买入。”

Hennessy顾问公司首席投资官、季军基金Hennessy基石中盘30（HFMDX）组合管理团队成员Ryan Kelley同样注重估值，并认同Beiley先生构建多元化组合的理念。Kelley先生认为这只12个月实现8.4%收益的基金，体现了从10亿至100亿美元市值股票中精选最佳投资机会的策略。

但Kelley及其团队在为这只集中且等权配置的基金选股时，不仅关注估值。“我们追求价值与动能结合，寻找盈利增长并反映在股价上的公司。“他解释道。

这促使基石团队在去年秋季年度组合评估中增持能源股。新增标的如独立炼油商PBF能源，与长期持有的迪克体育用品、全美汽车等共同推动了基金超额收益。

“我们设立这只基金的目的是识别那些已经失宠、估值被压低，但仍拥有坚实基本面且有望扭转颓势的行业，从而从中获利，”凯利先生解释道。

尽管这些基金经理及其基金在动荡股市中因稳定性和可预测性而备受青睐，但必须意识到：正如市场情绪会变化，表现最佳的基金名单也可能更迭。包括曾搭乘科技股热潮的基金在内，往期“赢家圈”成员在最近12个月滚动调查中普遍出现两位数亏损，排名跌至末位。

这也是读者应将当前顶尖基金的表现视为观察基金经理多元策略窗口的原因——而非作为推荐清单。个人风险承受能力与投资目标各不相同，某些基金可能收费高昂、暂停申购或根本不适合特定投资者。

麦吉女士是新英格兰地区作家，联系方式：[email protected]。

本文发表于2023年4月10日印刷版，标题为《股票型基金顶尖经理人新阵容》。