美元霸主地位仍难撼动 人民币尚难匹敌——《华尔街日报》

人民币国际化面临一个明显但关键的障碍：中国仍实行严格的资本管制。图片来源：ATHIT PERAWONGMETHA/REUTERS美元的主导地位短期内不会消失。尽管人民币的重要性可能提升，但除非中国经济模式发生根本性变革，否则人民币取代美元成为全球储备货币的可能性极低。

关于美元霸权终结的预测不时出现——通常是在类似当前制裁俄罗斯经济的事件之后。但迄今为止，美元作为全球贸易和储备货币的地位依然稳固。根据国际货币基金组织数据，全球央行外汇储备中美元占比近年来虽有所下滑，但仍接近60%，超过其他所有货币的总和。

美元在全球贸易中的主导地位同样坚挺。国际清算银行数据显示，约半数全球贸易以美元计价，远高于美国在国际贸易中的实际份额。

即便不涉及美国企业的贸易也使用美元结算，非美企业亦以美元融资。离岸市场中约半数跨境贷款和国际债务证券以美元计价。根据国际清算银行去年调查，88%的外汇交易涉及美元。美国监管完善、深度开放的资本市场持续吸引海外企业投资融资。

尽管如此，随着美国将美元霸权武器化，其他国家，尤其是面临美国制裁的国家，将试图寻找替代方案。中国的人民币作为崛起超级大国的货币是一个候选者。但去年，人民币仅占全球外汇储备的2.7%。

人民币更广泛使用的一个明显但关键的障碍是中国仍实行严格的资本管制。这限制了外国企业在与中国直接贸易之外，愿意以人民币投资和借贷的规模。鉴于中国在全球贸易中的体量，或许能用人民币与其他国家结算更多贸易，但接收方也需要将持有的人民币投向安全、流动性高且无附加条件的领域。

中国尚在发展中的资本市场以及对外国投资者境内证券投资的严格限制是重要问题。与许多发达国家的货币市场相比，中国离岸人民币市场规模仍然较小。而更广泛用于投资目的人民币可能还会给中国带来其他巨大变化——包括国内储蓄率下降和货币升值。这种方向的转变将直接挑战中国当前严重依赖出口和国有企业人为廉价资本的增长模式。

美元之王看起来仍稳坐王座，至少目前如此。

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出现在2023年4月8日的印刷版中，标题为《美元之王仍看似安全，不受人民币威胁》。