深挖3440亿美元投资之谜——《华尔街日报》

插图：亚历克斯·纳鲍姆仅需公证一份文件的费用——大概10美元或更少——你就能宣称自己是史上最大的金融家之一。

这就是根据所谓的D条例》向美国证券交易委员会提交私募投资要约所需的全部条件。从一位名叫斯蒂芬·巴顿的人提交的D表格来看，SEC并不会阻止你。

另类投资——如股票和基金等不常在公开市场交易的资产——是华尔街最热门的潮流之一。被推销这些投资的投资者应注意：D条例投资市场并非无法无天的西部荒野，那里有些规则不适用。它更接近无政府状态，规则几乎不存在，披露信息可能完全不可信，正如我在今年早些时候的一篇专栏中指出的那样。

在SEC文件中作虚假陈述是违法的。与上市公司的披露不同，D条例的披露（即D表格）仅包含最基本的信息，如公司地址、交易规模、投资者数量和其他几项。SEC不会像审查上市公司招股说明书那样定期审查D表格。因此，买家需自行当心。

“作为投资者，我们需要明白，当有人提交D表格时，政府并非为其背书，”奥尔巴尼法学院证券法教授克里斯汀·钟表示。

政府也不会核查披露信息是否荒谬——正如帕顿先生提交的文件所显示的那样。

根据这些披露文件，自2020年2月以来，表面由他控制的四家公司合计募集了至少3440亿美元。这简直荒谬：若属实，他将成为美国历史上最伟大的金融巨头之一。

美国证券交易委员会披露文件还显示，过去三年间帕顿先生从这四家公司收取了至少3.87亿美元管理费及其他报酬。

这位商业大亨究竟是谁？为何他声称已向富裕的私人投资者出售了价值三分之一万亿美元的股票，你却从未听说过他？

其默默无闻的一个可能原因是：现年51岁的帕顿先生过去20年大部分时间都在密西西比州和佛罗里达州的县监狱与州立监狱进进出出。

为寻求解释，我逐一联系了帕顿先生的四家公司，均无人应答。我还通过电子邮件和社交媒体联系他，也未获回复。

最终我收到一封署名“詹妮弗·格兰特（法学博士）高级秘书（北湾能源公司总部，达拉斯办公室）”的邮件，称帕顿先生“因一位家庭成员去世暂离办公室”。

我回复了一组详细问题，但未再获答复。因此我无法呈现帕顿先生的说法。

诚然，帕顿先生的D表格申报主要问题可能仅在于潜在虚假披露。目前尚无明确证据表明有投资者参与过他的融资项目。这些申报文件可能是一场精心设计的骗局，也可能是一种可悲的妄想。

尽管如此，据知情人士透露，密西西比州证券监管机构已开始对这些披露信息展开调查。

帕顿先生的申报确实引发了人们对SEC的担忧：作为美国主要的投资监管机构，为何未能发现这些对金融市场中一个热门却隐秘角落宣称融资总额可信度提出质疑的披露文件。

这至关重要，因为信息披露是投资监管的基石。提交D表格允许发行人在无需根据投资法注册证券的情况下进行销售。

然而实际上，任何人——只需支付公证费并填写基本在线表格——无需任何资质证明、先决条件或费用即可提交D表格。这些披露文件提交至SEC的Edgar网站公开可查。投资者可通过D表格获取零星信息，例如发行方所属行业、销售佣金获得者以及投资者人数。

SEC发言人表示：“与需要经过工作人员审核的注册声明不同，该机构通常不会核实D表格申报信息的准确性。但向委员会提交虚假申报将面临后果，我们鼓励知情投资者或相关方向工作人员举报。”

但如果美国证券交易委员会（SEC）未核实据称3440亿美元证券销售的真实性，投资者如何能信任另类投资市场中的任何数据？

“若要履行其保护投资者的使命，SEC应审查这些申报文件以发现错误或潜在的欺诈行为，”弗吉尼亚州麦克莱恩研究机构SLCG经济咨询公司总裁克雷格·麦肯表示，正是他引起了笔者对帕顿先生披露信息的关注。

深入探究帕顿先生及其所谓公司的细节，便能理解这一疏漏为何如此令人震惊。

SEC备案文件中列出的两家公司——北湾能源公司（North Gulf Energy Corp.）和明星石油天然气公司（Star Oil & Gas Co.）声称总部位于达拉斯罗斯大道1445号，该地址是名为Fountain Place的知名写字楼。

Fountain Place高级物业经理克里斯塔尔·霍利迪表示，北湾能源和明星石油天然气在该大厦并无办公场所。

这两家公司均未在得克萨斯州注册。密西西比州记录显示其注册于该州。北湾能源的注册地址与哥伦比亚市郊外13英里处一条碎石路旁、面积2358平方英尺的住宅相同——哥伦比亚是密州南部约6000人口的小镇。

密西西比州其他公开记录表明该处为帕顿家族住宅。而SEC备案中，帕顿的地址登记在迈阿密附近一处高端封闭社区。县房产记录显示该物业为2万平方英尺临水豪宅，2017年由一家有限合伙企业以4370万美元购得。

根据Star石油天然气公司的官网显示，该公司在美国19个州和9个国家拥有或租赁了79.8万英亩油田和林地。Star官网称其运营着三座石油和两座天然气精炼厂，以及墨西哥湾至少37个海上钻井平台，同时在非洲拥有油井，在澳大利亚和新西兰设有海上平台。官网数据显示，Star年收入达160亿美元，员工近3.3万人。

然而，负责追踪墨西哥湾海上钻探活动的美国海洋能源管理局与安全与环境执法局均无Star石油天然气公司在该区域运营的记录。阿拉巴马州、路易斯安那州、密西西比州及得克萨斯州的海上钻探监管部门同样没有相关记录。

Patton先生的领英资料显示，他拥有路易斯安那州立大学生物学学士学位、得克萨斯农工大学石油工程硕士和兽医学博士学位、乔治城大学工商管理硕士学位，以及田纳西大学农业生态学博士学位。

这些学校的发言人表示，他们没有帕顿先生获得任何此类学位的记录。

此外还有帕顿先生的犯罪记录。

根据密西西比州的监狱记录，被称为斯蒂芬和斯特凡的帕顿先生在该州至少因多项罪名被判刑五次，包括欺诈、收受赃物和重大盗窃罪。

2017年，帕顿先生在佛罗里达州因使用他人驾照作为身份证明购买了一辆日产Altima和一艘价值61.8万美元的船只而被定罪。他在州立监狱服刑五个月。

根据此案的警方证词，帕顿先生欺诈性地使用了他兄弟驾照的副本。我无法联系到他的兄弟进行评论。

综合来看，帕顿先生及其公司令人困惑。同样令人费解的是，美国证券交易委员会（SEC）忽视了这一切，并拥有一个如此容易被滥用和操纵的申报系统。在最基本的监管缺失的情况下，考虑从不熟悉的公司购买另类投资的投资者最好进行深入研究，否则远离。

Elisa Cho和Jim Oberman对本文有贡献。

请致信Jason Zweig，邮箱：[email protected]

本文刊登于2023年4月8日的印刷版，标题为“一个3440亿美元的投资谜团”。