美国国债收益率在强劲就业报告发布后攀升 - 《华尔街日报》

部分投资者认为，美联储可能在5月的下次会议上加息25个基点。图片来源：Jonathan Ernst/REUTERS美国国债价格周五下跌，推动收益率走高，此前最新的就业数据显示，尽管近期有一些经济疲软的迹象，但对工人的需求仍然强劲。

根据Tradeweb的数据，基准10年期美国国债收益率收于3.382%，而在报告发布前为3.318%，周四为3.288%。

债券价格下跌时收益率上升，美国劳工部报告称，美国经济上个月增加了23.6万个就业岗位，几乎完全符合经济学家的预期，之后收益率攀升。失业率从3.6%降至3.5%，低于预期，而工人的平均时薪环比增长0.3%，符合预期。

总体而言，这份报告没有带来重大意外，但在近期一系列疲弱的经济数据之后，仍让债券投资者有些措手不及。美国国债收益率在很大程度上反映了投资者对美联储在债券存续期内设定的短期利率的预期，而这些预期在过去一个月有所下降——最初是对银行业压力的反应，然后是对令人失望的经济报告的反应。

根据CME集团的数据，就业报告发布后，利率期货显示投资者认为美联储在5月下次会议上加息0.25个百分点的概率约为70%，较周四的50%概率显著上升。

“市场应从中认识到经济尚未陷入绝境，“纽约道明证券高级美国利率策略师根纳迪·戈德伯格表示，“这里的数据仍然相对强劲。”

不过周五的利率期货表明，即便美联储5月再次加息，投资者也不认为之后会继续加息。期货市场还显示年底前降息的可能性很大——分析师称这反映出交易员正对冲严重衰退风险。

对短期利率前景尤为敏感的短期国债周五表现格外疲软。

Tradeweb数据显示，两年期国债收益率收于3.970%，高于周四的3.818%，但仍远低于3月初硅谷银行挤兑事件前达到的5.064%水平。

国债交易周五提前结束，股市当日休市。

部分投资者指出，由于许多交易员休假，就业报告日的交易量异常清淡，使得单笔交易更容易导致国债收益率大幅波动。

Lord Abbett投资组合经理莉娅·特劳布表示，就业数据发布后的国债期货交易量仅为非农报告日后正常水平的一半左右。

特劳布女士表示，她认为市场高估了美联储今年降息的可能性。她的观点是，鉴于当前劳动力市场的强劲表现，今年出现严重经济衰退的可能性相对较低。她补充说，即使经济出现疲软，美联储也会对降息持犹豫态度，因为它希望确保通胀率回落至2%的目标水平。

因此，特劳布女士称，她协助管理的投资组合目前持有的三年期左右债券数量低于基准指数。尽管如此，她表示她的团队正在"超配"长期国债，以平衡高风险债务违约上升的风险。

“我们实际上认为，长期债券仍是对信用风险的一种对冲，“她说。

联系作者萨姆·戈德法布，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年4月8日印刷版，标题为《强劲就业数据推高国债收益率》。