银行贷款价值普遍下降——《华尔街日报》

两次大规模银行挤兑，原因各异。

当硅谷银行上月倒闭时，核心问题在于其债券组合出现巨大漏洞。随后当储户开始逃离 第一共和银行时，主要担忧则集中在其贷款账目的亏空上。

美国几乎所有上市银行持有的贷款自发放以来都已贬值。罪魁祸首是利率上升，这也导致银行另一大资产——证券持仓的价值大幅缩水。

证券的整体市值损失众所周知，因为银行业监管机构会进行全行业统计。而上市银行贷款的市值损失规模，则需通过银行证券申报文件来核算。

“贷款与证券的公允价值在性质上并无差异，“威斯康星大学会计学教授、前财务会计准则委员会成员汤姆·林斯迈尔表示，“它们衡量的是同一标准：即该资产在当前市场有序交易中的出售价格。”

第一共和银行资产负债表显示，截至12月31日其贷款总额（按摊销成本计）为1661亿美元。附注说明这些贷款的公平市值为1439亿美元。222亿美元的差额超过了该行174亿美元的总权益（资产减去负债）。

投资者认为该行风险较高，因其年末大部分贷款为固定利率或混合利率住房抵押贷款，意味着这些低利率将在1至10年内保持固定。约68%的存款未投保（超过联邦存款保险公司承保上限），这加剧了挤兑风险。在这方面，该行与硅谷银行类似——后者估计其88%的存款未获保险。

第一共和国银行上月通过由摩根大通牵头的11家银行联合存入300亿美元以阻止挤兑，为自身争取了时间。虽然存款缓解了流动性压力，但并未增加该行资本金。第一共和国发言人拒绝置评。

虽然第一共和国是个极端案例，但并非孤例。标普全球市场情报数据显示，在主要交易所上市的435家美国银行中，97%的银行报告称截至12月31日其贷款市场价值低于账面价值。

这些银行贷款未实现亏损总额达2420亿美元（定义为贷款公允价值与账面价值的差额），相当于其总股本的14%，有形普通股权益的21%——后者是剔除优先股和无形资产后广泛使用的净值衡量指标。

数据显示，一年前这些银行报告的贷款公允价值还比账面价值高出960亿美元。截至12月31日，这些银行持有至到期证券的未实现亏损达2990亿美元，此类亏损不体现在企业资产负债表上。

随着近期国债收益率下降，许多银行的贷款和证券未实现亏损可能有所减少。收益率走低表明投资者认为经济正在放缓。若判断正确，借款人可能开始出现贷款违约，进一步加剧银行资产负债表损失。

报告贷款存在大幅公允价值折价的银行可能面临盈利或流动性压力。当其持有的固定利率贷款收益率维持低位时，这些银行在吸收存款和其他融资渠道方面将面临更高利率支付压力。林斯迈尔表示：“若这些银行出现流动性问题，可能需要以更高利率发行债务资本，或出售贷款以提高流动性。”

《华尔街日报》抽样调查的435家银行中，有100家银行的贷款和持有至到期证券未实现亏损合计达到或超过其总股本的50%。

夏威夷银行公司在其最新年报中披露，截至12月31日，其贷款未实现亏损达9.85亿美元，持有至到期证券未实现亏损为7.99亿美元。18亿美元的合计亏损超过了该行13亿美元的总股本。公司估算年末未投保存款占比达52%。夏威夷银行发言人拒绝置评。

位于凤凰城的西部联盟银行报告显示，截至12月31日，其贷款与持有至到期证券未实现亏损分别为39亿美元和1.77亿美元。相较之下，该行总股本为54亿美元。西部联盟估算其年末未投保存款占比为55%。

西部联盟银行上周提交的披露文件更新了公允价值与存款数据。截至3月31日，贷款和持有至到期证券未实现亏损分别降至29亿美元和1.39亿美元。存款总额476亿美元，较12月31日下降11%，未投保存款比例降至32%。

西部联盟首席财务官表示：“我行拥有从多种渠道获取充足流动性的能力”。照片：Caitlin O’Hara/彭博新闻西部联盟首席财务官Dale Gibbons在邮件中表示：“西部联盟拥有来自多种渠道的充足流动性，包括通过质押贷款获取信贷额度，这降低了出售资产及实现不利资产减记的需求。“他称公司无需筹集资金。CVB金融集团（总部位于加州安大略市）报告显示，截至12月31日，其贷款和持有至到期证券的未实现亏损分别为9.19亿美元和3.99亿美元。合计相当于其总权益的68%，且超过了有形普通权益规模。CVB估计其65%的存款在年末未获保险。

CVB首席执行官David Brager表示，该银行的客户存款关系稳固且往往延续数十年。“我们尚未收到重要客户表达担忧的情况，“他指出该行发展稳健，不存在类似硅谷银行过度集中于科技行业的大型风险敞口。

CVB首席财务官Allen Nicholson称"由于利率下降，这些未实现亏损很可能已有所减少”。

系统重要性银行相较小型银行具有优势，因其被视作"大而不能倒"且享有政府隐性支持。因此即使披露信息显示其按公允价值计算存在巨大资本缺口，这些银行仍可能持续吸引低成本存款并保留未保险存款，从而挤压小型竞争对手的生存空间。

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刊登于2023年4月8日印刷版，标题为《贷款价值下降掩盖了许多银行的资产负债表》。