《华尔街日报》：香港IPO市场的希望寄托于阿里巴巴和京东的分拆上市

中国两家最大科技公司出售子公司股份的计划，可能为低迷一年多的香港首次公开募股(IPO)市场注入一剂信心。

中国电商巨头阿里巴巴集团控股有限公司(Alibaba Group Holding Ltd., 9988.HK, BABA, 简称：阿里巴巴)上周表示，将重组为六家独立运营的公司，并探索这些公司的IPO。不久之后，规模较小的竞争对手京东集团股份有限公司(JD.com, JD)在这个亚洲金融中心提交了文件，拟出售其房地产和工业部门的股份，《华尔街日报》(The Wall Street Journal)报道称，这些部门的目标是今年各筹集约10亿美元。

这些交易可能会提振香港的IPO规模，去年香港IPO规模下降逾三分之二，至85亿美元。市场参与者还认为，这些公司的计划是一个信号，表明中国已经翻过了对民营科技行业监管打击的一页，这种打击在过去两年令投资者感到不安。

“如果阿里巴巴分拆IPO，这不仅仅是一次IPO。它发出了一个强烈的信号，即针对阿里巴巴或所有互联网巨头的监管打击已经结束，这将提振信心，”Oberweis Asset Management中国机会基金(Oberweis Asset Management’s China Opportunities Fund)联席投资组合经理Barry Wang表示。

中国的科技公司是中国最成功的企业故事之一，其规模之大令许多全球竞争对手相形见绌。即使自2020年底以来市值缩水逾三分之二，阿里巴巴的市值仍超过2600亿美元，几乎与可口可乐公司(Coca-Cola Co., KO)相当。另一家中国互联网巨头腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Ltd., 0700.HK, TCEHY, 简称﹕腾讯)的市值超过4650亿美元，而京东最近的市值约为630亿美元。

一些中国企业可能会效仿阿里巴巴和京东，选择分拆或剥离子公司业务，这种做法正被越来越多的美国企业视为明智之选。分拆是指公司将子公司股份分配给现有股东，而剥离则能募集额外资金——尽管许多市场参与者将两者统称为分拆。

京东此前通过香港上市剥离了两家子公司，包括一家远程医疗企业和一家物流公司，在市场环境更为有利时各自募集了逾30亿美元资金。

北京京东仓库内分拣包裹的员工。图片来源：JADE GAO/AGENCE FRANCE-PRESSE/GETTY IMAGES"更多企业——无论是通过分拆、剥离、股东分配等方式——都将寻求为股东释放和创造价值的途径，“高盛集团除日本外亚洲区股票资本市场联席主管Edward Byun表示，“鉴于投资者的积极反响，我们认为这一趋势有望在下半年推动更多类似活动。”

阿里巴巴宣布重组计划次日，其港股股价上涨逾12%，此后保持小幅攀升。京东宣布分拆两家子公司后，其港股股价跃升5.4%。今年以来，阿里巴巴股价累计上涨13%，京东则下跌28%。

尽管如此，瑞银集团亚洲股票资本市场联席主管Selina Cheung表示，外国投资者仍对半导体和数据等政策敏感性强的中国行业持谨慎态度。她补充说，他们可能更愿意接受清洁能源和消费类行业的新上市企业。

安本PLC全球新兴市场股票投资总监Osamu Yamagata指出，虽然阿里巴巴和京东股票发行的成功将为更多交易铺平道路，但未来几个月内不太可能感受到这种好处。他表示，这是因为中国的经济复苏仍处于早期阶段。

“我不认为近期会有任何大型中国科技公司IPO上市，”Yamagata补充道。

中国政府去年底结束了严格的清零政策，在近三年的封锁后重新开放经济。1月和2月中国零售额增长3.5%，这是经济开始恢复健康的最新迹象。

“经济活动转化为资本市场活动，再转化为IPO，这中间会有一点滞后时间，”盛德律师事务所资本市场律师孟丁表示。

阿里巴巴已表示将重组为六家独立运营的公司，并探索它们的IPO。图片来源：str/法新社/Getty Images今年香港新股上市持续放缓。一季度IPO募资额较去年同期下降50%至6.8亿美元，但包含增发和可转债在内的整体股权资本市场募资额增长逾三分之一，达75.9亿美元。

十余家香港IPO申请文件失效的企业于三月重新递交材料。其中包括光伏逆变器制造商古瑞瓦特科技公司，该公司原计划募资高达10亿美元，但因去年末市场波动推迟了IPO。保险公司富卫集团去年两度让香港上市申请失效后，在三月重新提交了初步招股说明书，此前其已放弃在美国上市的计划。

联系作者戴夫·塞巴斯蒂安：[email protected]

本文发表于2023年4月7日印刷版，标题为《香港IPO复苏曙光初现》。