沃尔玛的供应链战略：更好，而非更大——《华尔街日报》

沃尔玛设定了通过自动化设施处理55%履约中心货流量的目标。图片来源：Jeff Schear/Getty Images for Walmart沃尔玛 正全力投入其供应链建设。

这家零售商在为期两天的投资界会议（周三结束）上重申了其目标，即在未来三到五年内实现约4%的年销售额增长，并使营业收入的增速超过这一水平。首席财务官约翰·雷尼周三表示，公司认为营业收入的增长路径将明显高于收入增长。这一乐观信息似乎已传达给投资者：沃尔玛股价收盘上涨1.7%。

沃尔玛概述了实现这一目标的几项不同策略，包括销售更多品类的高利润率日用商品。但真正能改变局面的将是其在供应链和技术上的投资，沃尔玛认为这将降低成本并提高配送速度和准确性。最终目标似乎是保留并扩大其电子商务客户群，这对增加广告等高利润率利润流至关重要。

沃尔玛确实在言行一致地投入：虽然该零售商去年在美国门店的资本支出比2017年增加了72%，但其在供应链和技术上的支出增加了一倍多。其总体资本支出因此增加到去年总收入的2.8%，并预计在未来几年保持高位。2017年至2021年间，沃尔玛平均将收入的2%用于资本支出。

提及重资投入供应链可能会让熟悉亚马逊过度建设物流网络的投资者感到不安，但沃尔玛的计划似乎更侧重于提升现有资产利用率。其先天优势在于已拥有覆盖90%美国家庭10英里范围的庞大门店网络，利用卖场空间处理电商订单比新建物流中心成本更低。这类门店已显现成效：线上订单分拣速度加快，周末客流量增加（因卖场员工减少使得购物区域更宽敞）。

不过沃尔玛最终计划实现分拣流程高度自动化，目标三年内65%门店采用自动化服务，55%物流中心货量通过自动化设施处理。公司预计单位成本可因此降低约20%。由于这些改进属于后台优化，沃尔玛可能需要提供更多数据（如定期更新平均配送时效与分拣速度）来帮助投资者理解其进展。

沃尔玛最终需证明其投资回报率能回升至重仓电商前的水平。过去五年其平均投资回报率为9.1%，远低于电商业务崛起前13%-15%的历史区间。

沃尔玛的未来正变得比以往任何时候都更依赖技术驱动，其财务表现必须配得上"科技"二字承载的期待。

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刊登于2023年4月6日印刷版，标题为《沃尔玛推进供应链战略》。