中国的新科技武器：在全球并购审批上拖拖拉拉——《华尔街日报》

美国曾鼓励中国建立强有力的反垄断制度。如今，随着与华盛顿的技术战愈演愈烈，北京方面正在对涉及美国公司的并购交易暂缓发放所需的许可。

据知情人士透露，中国监管机构最近放慢了对美国公司几项拟议收购交易的审查，包括英特尔公司以52亿美元收购以色列Tower Semiconductor有限公司的交易，以及芯片制造商MaxLinear公司以38亿美元收购台湾Silicon Motion Technology 的交易。

上述知情人士称，作为批准其中一些交易的前提条件，中国反垄断监管机构国家市场监督管理总局(简称：市场监管总局)的官员已要求企业在中国市场提供他们在其他国家销售的产品，这是为了反制美国针对中国收紧的出口管制。

中国的要求可能会让美国公司陷入两难境地，因为华盛顿方面已颁布立法，限制美国公司向中国销售产品的能力，并限制其在中国扩大某些类型的生产。

市场监管总局没有回应置评请求。Tower、MaxLinear和Silicon Motion也没有回应。英特尔拒绝置评。

在中国国家市场监督管理总局，官员们要求企业将在其他国家销售的产品也提供给中国市场。图片来源：Costfoto/Zuma Press对跨国公司而言，一项并购交易很容易就会触发中国的反垄断审查。例如，如果交易中两家公司每年来自中国的收入超过1.17亿美元，这项并购就需要获得北京的批准。

过去几年，获得北京的批准往往意味着延迟，因为处理审查的中国机构协调不畅，而且与全球其他主要反垄断机构相比，人员较少。现在，北京已将所有的反垄断事务整合到国家市场监督管理总局(SAMR)之下，并扩充了人员。

随着中美关系恶化，并购审查已成为北京在与华盛顿就获取先进技术问题上的针锋相对斗争中的又一工具。

跨国企业高管及其行业协会表示，近年来北京越来越多地利用其并购审查流程和反垄断规则来推进其政治和经济目标。虽然中国监管机构很少直接否决交易，但他们往往会拖延和暂缓批准，直到他们的要求得到满足——这些要求通常以牺牲外国竞争对手为代价，使中国企业受益。

这种策略是分析人士所称的北京不断扩大的经济胁迫工具箱的一部分，随着中美陷入日益激烈的大国竞争，这些策略正变得越来越常用。对中国第三任领导人习近平来说，衡量下属表现的关键指标是他们对抗以美国为首的西方制裁的能力，尤其是那些限制中国获取先进芯片制造和其他战略技术的制裁。

北京正越来越多地利用其并购审查流程和反垄断规则来推进其政治和经济目标。图片来源：Mark Schiefelbein/Associated Press据熟悉流程的人士透露，中国官员将并购审查视为一种相对微妙且低成本的方式，用以向外国公司施压，进而影响其政府。

相比之下，北京方面对使用类似华盛顿出口黑名单（即实体清单）的做法持谨慎态度，该清单可能禁止外国公司在中国销售产品，因为担心这会进一步损害其获取外国技术的机会。迄今为止，中国仅将两家美国公司列入黑名单，即国防承包商洛克希德·马丁公司和雷神技术公司的一个部门，这两家公司在中国业务都很少。

过去几周，中国对芯片制造商美光科技公司的进口产品启动了网络安全审查，拘留了日本制药公司安斯泰来的一名员工，并突袭了美国尽职调查公司美思明智集团的北京办事处。

今年3月，中国暂停了德勤北京分所的运营三个月，并处以3100万美元罚款，原因是其在国有中国华融资产管理公司审计工作中涉嫌存在疏漏。华融及其七家子公司各被罚款约1.45万美元。德勤表示尊重处罚决定。

但经济放缓使得中国当局在需要防止外资撤离的当下，对同时打出过多重拳持谨慎态度。中国国家主席习近平亲自挑选的总理李强，上周在一个高层经济论坛上向外国企业传达了开放商业的信息。

就在中国总理李强上周于高层经济论坛向外资企业释放开放信号之际，新的施压措施仍在出台。图片来源：Agence France-Presse/Getty Images"如今全球并购交易更难获得中国批准，因为北京能用来施压外资企业的杠杆减少了，“华盛顿咨询公司奥尔布赖特石桥集团负责人艾米·塞利科表示，该公司为跨国公司提供咨询服务。

自2000年代末以来，中国逐步建立了包括并购审查在内的反垄断制度。这一举措曾得到美国鼓励，美方认为这有助于中国加强私营企业与国有企业之间的市场竞争，并促进中美监管机构在反垄断执法方面的合作。

然而，虽然涉及大型国有企业的并购交易仍基本免于监管审查，但中国不断完善该制度，使其在审查涉外交易时拥有更大灵活性。中国企业以及约10个负责经济规划、信息技术等领域的政府机构均可参与审查流程。

“现在它可以被用作针对外国公司的武器，”威尔默哈尔律师事务所驻北京律师莱斯特·罗斯表示，他为在华美国企业提供咨询。

去年11月，杜邦公司因未获中国监管批准，终止了以52亿美元收购电子材料专业公司罗杰斯的交易。杜邦向罗杰斯支付了1.625亿美元的终止费。

英特尔拟议收购高塔半导体对这家总部位于加州圣克拉拉的公司至关重要，该公司正试图建立为他人代工制造芯片的业务。高塔在该领域拥有数十年的经验，将为英特尔带来人才资源，以及位于以色列和美国的制造设施。英特尔最初表示目标是在今年第一季度完成交易，但最近将预期时间表延长至上半年。

英特尔曾在中国大举投资，包括在中国东北港口城市大连建设一座闪存工厂，该工厂于2010年投产。2020年，该公司达成协议，以90亿美元分两个阶段将这些业务出售给韩国SK海力士。中国反垄断监管机构在2021年批准了该交易，条件是合并后的实体继续在中国扩大生产，并"帮助第三方竞争对手”——被广泛解读为中国公司——进入市场。

中国监管机构已放缓对美国公司拟议收购案的审查，包括英特尔以52亿美元收购以色列高塔半导体的交易。照片：方哲/Zuma Press其他等待中国审查的交易包括软件和半导体公司博通以610亿美元收购云计算公司VMware。两家公司已于二月将交易截止日期延长至5月26日，并可能进一步延长。

博通表示：“我们继续与中国国家市场监督管理总局（SAMR）及其他相关监管机构保持沟通。“VMware发言人表示，公司仍预计交易将在博通当前财年（截至10月）完成。

此外，微软拟以687亿美元收购电子游戏公司动视暴雪的交易，除需通过其他国家审查外，也面临中国漫长的并购审查。去年中国反垄断监管机构拒绝了这两家公司通过简易快速程序提交交易的申请。

微软拒绝置评。动视暴雪表示：“我们尊重中国监管机构审查交易的严谨流程。”

美国商会2022年报告指出，即使中国的并购审查延迟不会导致交易终止，也会增加受影响美国企业的运营成本，这些企业可能不得不支付额外费用以应对中国延长审查带来的风险。

成本上升可能导致更多外企计划撤出中国。“一些公司正在考虑是否能够承受退出中国市场的代价，从而不必受制于中国的审批决定，“奥尔布赖特石桥集团的塞利科女士表示。

请致信魏玲玲，邮箱：[email protected]，以及阿萨·菲奇，邮箱：[email protected]

更正与补充说明本文早期版本中，美光科技公司（Micron Technology Inc.）被误写为美光科技有限公司（Micron Technologies Inc.）。（已于4月5日更正）

刊登于2023年4月5日印刷版，标题为《中国在科技战中推迟合并案审批》。